策略摘要
半钢胎企业开工多延续高位运行，个别企业排产走低，整体波动不大。全钢胎检修企业装置复工，微幅改善。昨日盘后市场有宏观利好消息传出，对金融氛围有所刺激，相对而言，供应受限的天然橡胶走势较强，且NR表现强于RU，预计短期较为坚韧，建议以偏多思路看待。而顺丁橡胶方面，原料偏强，价格表现坚挺，但生产利润较高导致供应高企，市场略有担忧，短期或偏强震荡。
核心观点
■市场分析
天然橡胶：
现货及价差：12月9日，RU基差-990元/吨（+160），RU与混合胶价差1540元/吨（-35），烟片胶进口利润-3486元/吨（-204），NR基差-158元/吨（-150 ）；全乳胶17750元/吨（-125），混合胶17200元/吨（-250），3L现货17775元/吨（-125）。STR20#报价2125美元/吨（-55），全乳胶与3L价差-25元/吨（0）；混合胶与丁苯价差2700元/吨（-250）；
原料：泰国烟片76.44泰铢/公斤（-0.73），泰国胶水72.5泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶63.4泰铢/公斤（+1.20），泰国胶水-杯胶9.1泰铢/公斤（-0.20）；
开工率：12月6日，全钢胎开工率为59.13%（-0.94%），半钢胎开工率为78.92%（-0.72%）；
库存：12月6日，天然橡胶社会库存为113.5万吨（+0.40），青岛港天然橡胶库存为422805吨（-711），RU期货库存为135384吨（+13851），NR期货库存为69451吨（-2824）；
顺丁橡胶：
现货及价差：12月9日，BR基差-205元/吨（-215），丁二烯上海石化出厂价10200元/吨（+400），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（0），浙江传化BR9000报价13200元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶13000元/吨（0），BR非标价差404元/吨（+114），顺丁橡胶东北亚进口利润-1404元/吨（+45）；
开工率：12月6日，高顺顺丁橡胶开工率为72.52%（+2.44%）；独山子石化装置低负生产，其他生产商均为正常运行；
库存：12月6日，顺丁橡胶贸易商库存为3540吨（-275），顺丁橡胶企业库存为2.585吨（0.06 ）；
策略
RU、NR谨慎偏多。国产新胶产出进入尾声；海外产区来看泰国南部降雨仍继续，胶水和杯胶价格走高，供应边际减少，略有支撑。社会库存微幅增加，期货库存增幅较为明显，对价格有所压制。随着供应端利多效应的逐步消化，缺乏新驱动支撑下，高价原料导致需求跟进不足，昨日现货市场交易微幅好转，但整体交投仍偏弱。盘后市场有政治局会议消息传出，对市场影响较为明显，加上20号胶增加交割品牌，短期天然橡胶或可考虑套保做多，关注宏观氛围变化。
BR中性。原料端丁二烯继续走高，市场现货供应阶段性偏紧，成本面支撑偏强。但下游工厂订单不足，刚需采购减少。加之虽然理论生产利润下降，但顺丁橡胶供应依然较高，供应端支撑较弱。目前盘面有坚韧表现，在宏观氛围好转的情况下，短期顺丁橡胶或也有强势表现，整体以中性对待。
风险
天气因素、原材料下跌、累库速度、国储政策变化、宏观氛围变化。
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