华泰期货铅日报20241119：库存增势放缓铅价震荡运行_新浪财经

策略摘要

供应端原生铅冶炼企业生产相对平稳，再生铅部分冶炼厂复产。消费端铅蓄电池市场消费好转，下游企业按需采购，当前铅锭社会库存呈上升趋势，短期建议高抛低吸的思路对待。

核心观点

■铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-33美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降50元/吨至16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-20元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-5元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-105 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-80元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9750元/吨，废白壳较前一交易日持平为9500元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9900元/吨。

期货方面：11月18日沪铅主力合约开于16760元/吨，收于16765元/吨，较前一交易日跌20元/吨，全天交易日成交41203手，较前一交易日减少14229手，全天交易日持仓32318手，较前一交易日减少2184手，日内价格震荡，最高点达到16815元/吨，最低点达到16650元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16775元/吨，较昨日午后收盘涨10元/吨。

最新库存数据显示，铅库存增幅放缓，主因沪铅2411合约完成交割后，持货商移库交仓减少。供应方面，近日河北、河南等地区雾霾预警解除，河南地区车辆运输恢复正常，安徽等地再生铅企业复产，市场流通货源相对增加。消费方面，铅蓄电池市场消费相对平稳。部分电动自行车、汽车等蓄电池企业表示电池订单有所略有回落，但随着年末的到来，下游企业季节性备库，工厂生产稳中小升。

库存方面：截至11月18日，SMM铅锭库存总量为8.5万吨，较上周同期增加0.59万吨。截止11月18日，LME铅库存为234725吨，较上一交易日增加49500吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

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