「CLD周评」CLD与欧美天然气价格上涨，中国LNG出站价格下降|美元_新浪财经

SHPGX导读：上周（11月4日-8日）CLD-12月收于87.833元/吉焦（12.886美元/百万英热），周环比上涨2.97%。

上周（11月4日-8日）CLD-12月收于87.833元/吉焦（12.886美元/百万英热），周环比上涨2.97%。截至11月8日，中国进口现货LNG12月到岸价格（CLD-12月）累计均值为87.501元/吉焦（12.929美元/百万英热），较CLD-11月均值上涨2.979元/吉焦，上涨幅度3.52%。

美国方面，尽管受Freeport生产故障影响，LNG原料气需求下降，但供给侧产量下降，燃气发电与工商业用气需求持续恢复，叠加美联储降息等因素，为价格带来一定支撑，HH期货价格周环比上涨0.23%。据EIA最新发布的周报数据显示，10月31日-11月6日期间，干气产量环比下降1.3%，达到1,018亿立方英尺/日；在需求端，燃气发电需求持续上升，环比上涨2.1%, 至350亿立方英尺/日；工业用气与上周几乎持平；居民和商业用气上涨6.3%，至180亿立方英尺/日；出口方面，受Freeport LNG项目11月1日三条产线由于供电中断出现停运影响，交付至德州南部LNG原料气量环比减少16.9%，至36亿立方英尺/日。库存方面，截至11月1日当周，库存增加量690亿立方英尺，介于分析师预期的450-720亿立方英尺之间。宏观方面，据上海证券报消息，北京时间11月8日凌晨，美联储公布最新利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.50%至4.75%。HH-12月期货结算价周环比上涨0.23%，于上周五收于2.669美元/百万英热。

欧洲方面，受采暖季影响，地下储气库供给量大幅增加，库存开始进入下降周期，且挪威两个气田进行了计划外检修，TTF期货价格周环比上涨8.26%。根据ENTSOG数据显示，上周供给至欧盟地区天然气量整体上升29%，其中，来自地下储气库供给量环比上涨约1188%，至16,706GWh；来自LNG接收站供给量环比上涨约17%，至23,750GWh; 来自挪威北海管道供给量环比下降约8%，至17,518 GWh（如下图所示）。根据GIE数据显示，截至11月9日，欧盟天然气库存为整体储气能力的93.58%, 环比下降1.65%。除此之外，上周Visund与Oseberg进行了计划外检修（目前均已恢复生产）。TTF-12月期货结算价周环上涨8.26%，于上周五收于42.409欧元/兆瓦时。

国内方面，今年前10个月我国天然气进口量持续增加，保障了我国天然气供给的同时，也对我国LNG价格形成了一定压制，中国LNG出站价格环比下降3.81%，国内外价格倒挂现象加剧。根据海关总署11月7日发布的数据显示，今年前10个月进口天然气1.1亿吨，增加13.6%。上周最后一个估价日（11月8日）, 中国LNG出站价格录得4,792元/吨, 周环比下降3.81%, 连续第三周下降。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，由于9月底至10月初期间国内LNG价格下降，但国际LNG资源价格维持高位，国内外价差形成了一定倒挂（国内卖价低于国际资源采购价格）, 上周CLD价格上涨，而中国LNG出站价格下降，倒挂现象加剧，如下图所示。

航运方面，上周墨西哥湾到欧洲和墨西哥湾到亚洲航线租金依然处于下跌趋势。根据波交所（Baltic Exchange）每周运费市场报告数据显示，墨西哥湾-欧洲大陆BLNG2航线，160,000立方米三燃料柴电（TFDE）船舶租金环比下跌700美元/日，收盘价为12,600美元/日；墨西哥湾-日本BLNG3航线，160,000立方米TFDE船舶租金环比下跌2,636美元/日，收盘价为20,400美元/日。

综上所述，美国天然气基本面与货币政策对HH价格形成了一定支撑作用；欧盟则受采暖季影响进入库存下降周期，叠加挪威气田的意外情况发生，TTF价格大幅上涨。我国前10个月天然气进口量增长，CLD价格走高而中国LNG出站价格承压，国内外价格倒挂现象加剧。美欧航线与美亚航线船舶租金价格下降，有望进一步带动欧亚地区天然气价差下降。

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