华泰期货锌日报20240920：市场情绪向好锌价震荡抬升|SMM_新浪财经

策略摘要

基本面上锌供需双弱格局持续，短期矿紧缺状况不改，加工费维持低位，需关注冶炼端实际减产力度，消费上近期订单有所改善，且社会库存持续去化，消费依然有向好预期，短期锌价或受宏观情绪影响较大，建议中性思路对待。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-30.85 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至24020元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至135元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至23950元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至65元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至24010元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至125元/吨。

期货方面：9月19日沪锌主力合约开于24000元/吨，收于24240元/吨，较前一交易日涨340元/吨，全天交易日成交165194手，较前一交易日增加53955手，全天交易日持仓70707手，较前一交易日减少4424手，日内价格回升，最高点达到24240元/吨，最低点达到23725元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24240元/吨，收于24090元/吨。

宏观方面，美联储大幅降息50基点，加剧市场对美国经济衰退预期，但鲍威尔发言提振市场宏观情绪，有色板块抬升。锌市场，昨日天津地区下游持观望态度，刚需补库为主，上海地区由于市场进口锌锭增多，且下游企业畏高慎采，整体成交较弱。供应方面，随着国内内蒙古、四川等地矿山检修结束，国产矿供应预计小幅增加，但考虑到后续冬储季节来临，锌矿原料采购需求或增加，预计国内矿供需矛盾持续，关注后续冶炼厂减产及检修情况。消费方面，市场对于国内进一步出台内需刺激政策有所期待，关注后续政策落地情况。综合来看，供应问题仍存，消费不宜过分悲观，建议有套保需求的企业可以考虑逢低买入套保。

库存方面：截至9月19日，SMM七地锌锭库存总量为11.45万吨，较上周同期增加0.11万吨。截止9月19日，LME锌库存为251850吨，较上一交易日持平。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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