棉花观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2409合约15165元/吨，较前日上涨20元/吨，涨幅0.13%。持仓量618479手，仓单数14794张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15928元/吨，较前日下跌86元/吨，现货基差 CF09+760，较前日下跌110。全国均价16238元/吨，较前日下跌53元/吨。现货基差 CF09+1070，较前日下跌80。
近期市场资讯，在持续数周潮湿天气后，澳大利亚气象局预测未来几天国内植棉区天气将以干燥为主。下周末，昆士兰州和新南威尔士州交界处可能出现降雨，降雨量在10mm左右，但大部天气晴朗。对于晴朗炎热天气的到来本地棉农喜闻乐见，因为这有助于之前受影响的地区恢复采摘工作。虽然当地棉花产量预期维持在110万吨左右，但因棉花品级受到降雨影响，SM品级棉花报价数量预计降低。新南威尔士州纳拉布里附近的棉花采摘工作已经完成，利物浦平原的棉花采摘进度也完成了一半。上个月，昆士兰中部降雨量远低于其他棉区，新棉加工工作即将展开。
昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，USDA首次发布2024/25年度供需预测，全球棉花产量恢复明显，由于产量增幅大于消费增幅，期末库存同比增加，报告整体偏空。当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强，供应相对充足。不过美棉跌至当前位置，已基本消化前期利空因素，估值也趋于合理，短期盘面或逐渐筑底。国内方面，供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-3月我国棉花进口量同比大幅增加。新年度棉花种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，供应端利多有限。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，内地部分纺企有下调开机的计划。综合来看，近期利空因素持续发酵，市场情绪偏悲观，资金入场施压盘面。不过当前天气的风险因素还未完全消除，产业链累库情况目前也不显著，基本面来看郑棉下方空间或相对有限，不宜过分看空。
■策略
中性
■风险
宏观及政策风险
纸浆观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2409合约6272元/吨，较前一日上涨4元/吨，涨幅 0.06%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6450元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+180，较前一日持平。山东地区“月亮”针叶浆6450元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+180，较前一日持平。山东地区“马牌”针叶浆6450元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+180，较前一日持平。山东地区“北木”针叶浆现货价格6700元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+430，较前一日持平。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势各异。昨日进口针叶浆广东地区乌针、布针现货价格由于纸浆期货盘面上涨，市场心态受到利好，价格上涨100元/吨；山东、江浙沪地区阔叶浆现货价格下调50元/吨，主要与下游业者出货意向增加及高价成交受阻有关；进口本色浆现货价格延续稳定，区域市场货源供应偏少；山东地区进口化机浆市场现货价格受木浆业者出货意向增加影响小幅下调50元/吨，市场交投不温不火。
纸浆期价昨日窄幅波动。供应方面，供应端消息仍以利多为主，国际浆厂促涨情绪较强，最新一轮针叶浆和阔叶浆外盘报价均继续提涨，进一步支撑国内进口木浆现货价格走强。虽然一季度我国木浆进口量同比仍偏高，但主要市场发运至中国数量环比有所减少。欧洲港口库存持续去库，今年欧洲浆厂有望迎来一波补库周期，国内进口压力或将得到一定缓解。需求方面，随着成本支撑走强，下游成品纸提涨陆续落地。不过进入4月份，下游原纸需求量开始放缓，拖累纸浆价格高位放量。整体来看，在供应扰动下，外盘价格仍有看涨预期，不过国内需求疲弱，5月仍处于传统消费淡季，需求预计对期价形成拖累，浆价短期高位震荡为主。
■策略
中性
■风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
■市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6181元/吨，环比下跌140元/吨，跌幅 2.21%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6550元/吨，较前一日下跌10元/吨，现货基差SR09+370，较前一日上涨130。云南昆明地区白糖现货成交价6360 元/吨，较前一日下跌10元/吨，现货基差SR09+180，较前一日上涨130。
近期市场资讯，菲律宾农民组织UNIFED警告说，由于厄尔尼诺严重破坏了内格罗斯的甘蔗种植园，可能会出现糖短缺。报告称，为了避免因厄尔尼诺现象造成的短缺，该国需要进口20万吨糖。UNIFED主席Manuel Lamata表示，由于许多农场难以从极端高温中恢复，当地生产将受到影响。“此次厄尔尼诺和我以前见过的都不一样，” Lamata在一次电台采访中说。“酷热难耐，甘蔗干枯到连牛都不吃的程度。”Lamata强调有必要进口食糖，以弥补当地制糖延迟造成的供应缺口。一旦降雨到来，农民必须重新种植甘蔗，造成暂时的短缺。Lamata解释说:“我们建议进口18.5万至20万吨糖，以防止短缺。”“这个数量是必要的，以避免在压榨季节恢复时影响农场的价格。”Lamata敦促地方政府，特别是主要产糖省份内格罗斯省的政府，考虑采用播云技术来减轻干旱对农业的影响，农业是该地区重要的收入来源。
昨日白糖期价大幅下挫。国际方面，24/25榨季巴西制糖比预计维持高位，降雨改善后新榨季整体维持高产的概率较大；印度和泰国纷纷上调24/25榨季甘蔗最低收购价，试图在减产后提高产量，欧盟甜菜种植面积也有望恢复，中期原糖继续走弱的可能性较高。国内方面，供应端，3月国产糖仍处于累库周期，工业库存同比有所增加，对国内糖价形成部分压力。3月食糖进口进入淡季，现货报价整体抗跌，但本榨季累计进口量仍较充足，叠加加工糖进口窗口打开，后市供应格局或逐渐偏宽松。需求端，4月进入纯销售期，当前国内糖市现货成交清淡，终端对高糖价接受度不高，按需采购为主。不过天气转暖后，终端饮料等需求预计有所恢复，对国内糖价或形成一定支撑。整体来看，高利润刺激巴西新榨季提前开榨，24/25榨季全球食糖供需预计仍宽松，原糖中期弱势难改，但短期大跌后买盘增加，下跌驱动有所转弱。国内糖价抵抗式下跌为主，存在阶段性反弹可能，但大方向仍以偏空思路对待。
■策略
中性偏空
■风险
宏观、天气及政策影响
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
