广发期货特殊商品日评：：胶水价格下跌橡胶成本支撑下移|玻璃_新浪财经

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　　橡胶：胶水价格下跌，成本支撑下移

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶46（-0.3）泰铢/千克，胶水47（-2.5）泰珠/千克，云南胶水11400（-200）元/吨，海南胶水11800（-200）元/吨，全乳胶现货11950（-150），青岛保税区泰标1550（-20）美元/吨，泰标混合胶11650（-100）元/吨，顺丁胶山东报价12600（-100）元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.35%，环比+4.64% ，半钢胎样本厂家开工率64.44%，环比+0.67。

　　【资讯】乘联会8月3日消息，7月25-31日，乘用车市场零售61.3万辆，同比增长14%，环比上周增长44%，较上月同期下降21%；乘用车批发87.8万辆，同比增长53%，环比上周增长85%，较上月同期下降11%。初步统计，7月1-31日，乘用车市场零售176.8万辆，同比去年增长17%，环比上月下降9%；全国乘用车厂商批发211.9万辆，同比去年增长40%，环比上月下降3%。

　　【分析】如我们前期判断，宏观局势不稳定叠加基本面偏弱盘面继续走弱，近期原料胶水价格下跌幅度较大，成本支撑下移。国内7月经济复苏不及预期，增产季大量新胶入市，终端需求依旧疲软，基本面对天胶价格存在压制，短线看难言乐观。长远看01估值低位，结合宏观情况关注交易机会。如果低位做多需要海外需求在三季度仍然维持高位，国内库存相对低位，结合内需改善，如果再有天气扰动，原料保持高位的话主要考虑做多机会。但如果宏观偏弱，出口订单走弱则需要警惕，疫情反复内需无明显改善，外强内弱格局延续则会压制反弹空间，那么主要思路则为反弹空。继续短期偏空思路对待。

　　【操作建议】空单持有

　　纯碱：基本面预期面偏弱，01长线偏空思路对待

　　玻璃：下游实际需求暂未启动，近期产销重新走弱

　　【玻璃和纯碱现货行情】

　　纯碱：现货报价最低送到2700-2800元/吨，贸易商随盘面报价08+70左右

　　玻璃：沙河出厂价至于1500元/吨，贸易商报价1600元/吨上下

　　【供需】

　　纯碱：

　　本周纯碱行业开工负荷77.7%，周环比提升4.8个百分点，上周开工负荷为降。其中氨碱厂家平均开工77.7%，联碱厂家平均开工75.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在52.3万吨左右。

　　本周国内纯碱企业库存总量在57万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比8月4日库存增加1.4%，同比增加65.1%。其中重碱库存30万吨左右。

　　玻璃：

　　截至8月11日，重点监测省份生产企业库存总量为6159万重量箱，较上周库存下降1067万重量箱，降幅14.77%，库存天数约30.68天，较上周缩减5.32天。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172840吨，较上周持平。周内暂无产线变化。

　　【分析】

　　纯碱：光伏点火进度不及预期，组件厂受成本利润压制开工率偏低，光伏玻璃阶段性供应过剩，浮法有冷修预期，纯碱逆季节性累库，基本面、预期皆偏弱。宏观事件为近期盘面走势增加了不确定性，关注局势发展，盘面或会继续走弱。玻璃在需求预期支撑下近期有所反弹，但如果强预期落空后可能重新走弱，对纯碱反弹形成压制。玻璃现货市场实际情况并不理想，供过于求格局无法扭转，冷修预期将一直抑制纯碱价格。随着四季度纯碱产能增加，纯碱价格长远看难言乐观，建议01长线逢高空思路。

　　玻璃：前期我们提示，玻璃实际需求并不理想，先前上涨由贸易商补库带动，但需关注深加工实际订单情况，深加工企业订单量依旧远不及去年，环比转好幅度也十分微弱。近期玻璃产销重新走弱，尤其华东更加不理想。先前的大幅拉涨更多是市场对于后市玻璃需求的预期，所以拉涨的持续性需密切跟踪下游实际需求能否真正启动。如果下游订单迟迟未见明显转好，那么极有可能重演类似今年春节后贸易商囤货盘面大幅拉涨但最终需求预期落空，盘面迅速急跌的行情。

　　【操作建议】

　　纯碱：长线逢高空思路

　　玻璃：01空单持有

　　纸浆：现货价格稳定

　　【现货情况】昨日纸浆市场价格稳定，山东针叶浆主流市场报盘参考价7150元/吨，报价环比上涨0元/吨。

　　8月份漂针浆价格，外盘报价依旧维持稳定在1000美金/吨，暂未下调，这也意味着9月初的进口货源成本价格依旧高企。

　　【库存情况】据Europulp数据显示，2022年6月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降13.92%，同比下降4.94%，库存总量由5月末的119.48万吨下降至102.85万吨。

　　截止2022年08月11日，中国纸浆主流港口样本库存量：176.1万吨，较上期上涨6.4万吨，环比涨3.8%，库存量本周连续6周去库后呈现累库状态。本周港口纸浆库存情况出现“拐点”，呈现窄幅累库情况。多数港口库存出货速度较上周变化不大。国内主流港口青岛港本周再次呈现累库状态，港内提货速度再次减缓，主要是港上本周货源集中到港，而市场出货速度下降，致使窄幅累库。另外，本周纸浆市场价格整体仍处于高位，市场需求端相对低迷，交投清淡，港上货源出货速度下降，造成窄幅累库。整体来看，港口出货速度处于中低位水平，本周国内主流港口样本库存呈现累库状态。

　　【行情分析】现货价格持续稳定，而隔夜期货盘面走势有所反弹，显示市场情绪的波动。整体而言，纸浆供需双弱格局未变，基本面变动不大，期货盘面波动更容易受到外围事件、情绪的影响。在绝对价格处于高价下纸浆继续上攻动能不足，冲高回落符合我们的预期。但漂针浆美金报价在1000附近也已经维持了数月，因此现货也一时半会难以大幅下跌。建议密切关注其他工业品走势，短期多看少动，整体操作难度依旧很大，激进者可以逢高试空，建议控制好仓位。

　　【投资策略】空单持有

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