橡胶需求预期回落原油受地缘因素增强支撑_新浪财经

来源：宝城期货作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周一国内沪胶期货 2505 合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至17500 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低 1.16%至 17495 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅收敛至 195 元/吨。

随着国内两会结束，前期宏观预期陆续兑现，利多消化导致资金推涨意愿减弱。随着元旦春节临近，下游轮胎企业开工率面临下滑，需求预期回落。在偏空情绪升温的背景下，预计后市沪胶期货 2505 合约或维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周一国内甲醇期货 2505 合约呈现放量增仓，震荡上行，小幅收涨的态势，期价最高上涨至 2650 元/吨一线，最低下探至2574元/吨，收盘时小幅收涨 1.89%至 2642 元/吨。1-5 月差升水幅度大幅升阔至 86 元/吨。

随着国内西南地区冬季限气预期增强，叠加海外伊朗冬季限气，内外供应压力减弱。在偏多因素支撑下，预计后市甲醇期货 2505 合约或维持高位震荡偏强的走势。

【原油】

本周一国内原油期货 2502 合约呈现缩量减仓，震荡偏强，略微收涨的态势，期价最高涨至 543.5 元/桶，最低下跌至533.7元/桶，收盘时期价略微收涨 0.15%至 542.3 元/桶。

为了提振中短期国际原油期货价格低迷态势，2024 年 12 月初，OPEC+会议结果决定再次推迟一系列增产计划，即 2023 年 4 月宣布的每日165 万桶的额外自愿减产延长至 2026 年 12 月底。在短期中东地缘因素增强的支撑下，原油回调空间或有限。预计后市国内原油期货2502 合约或维持震荡整理的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 12 月 12 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为26.25万吨，较上期增加 1.15 万吨，增幅 4.58%。天然橡胶青岛保税区区内库存为5.30 万吨，较上期下跌 0.18 万吨，降幅 3.32%。二者库存合计达31.55万吨，周环比小幅增加 0.97 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 12 月 20 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.10%，周环比大幅回升 4.90 个百分点，同比大幅增加 4.50 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.10%，周环比略微回升 0.10 个百分点，同比大幅增加6.80个百分点。

2024 年 11 月，我国汽车产销量分别为 343.7 万辆和331.6 万辆，环比分别增长 14.7%和 8.6%，同比分别增长 11.1%和 11.7%，当月产销量保持稳步增长。11 月汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。1 至 11 月，我国汽车产销量分别达 2790.3 万辆和2794 万辆，同比分别增长 2.9%和 3.7%。

2024 年 11 月份，我国重卡销量 7.1 万辆左右，环比10 月份上涨7%，相比上年同期的 7.11 万辆基本持平。7.1 万辆放在最近八年来看，高于2022年11月和 2021 年 11 月，持平 2023 年 11 月，低于其他年份的11 月份销量。累计来看，2024 年 1-11 月我国重卡销售各类车型约 82 万辆，同比降幅约为5%。

甲醇

截至 2024 年 12 月 20 日当周，国内甲醇平均开工率维持在78.42%，周环比小幅减少 2.94%，月环比小幅回落 1.27%，较去年同期小幅增长5.28%。同期我国甲醇周度产量均值达 185.32 万吨，周环比小幅减少3.83 万吨，月环比小幅减少 2.70 万吨，较去年同期 170.15 万吨，大幅增加15.17 万吨。

截止 2024 年 12 月 20 日当周，国内甲醛开工率维持在26.58%，周环比小幅下降 1.07%。同时二甲醚方面，开工率维持在 8.31%，周环比小幅下滑2.20%。醋酸开工率维持在 86.15%，周环比大幅下滑 10.82%。MTBE 开工率维持在50.90%，周环比小幅减少 1.42%。截止 2024 年 12 月20 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 84.52%，周环比略微增加0.87 个百分点。截止2024年 12 月 20 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-386 元/吨，周环比小幅回落19 元/吨。

截止 2024 年 12 月 20 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 86.41 万吨，周环比大幅回落 6.76 万吨，月环比大幅减少19.52 万吨，较去年同期大幅增加 24.29 万吨。其中华东港口甲醇库存达57.45 万吨，周环比大幅减少 6.02 万吨，华南港口甲醇库存达 28.96 万吨，周环比略微减少0.74万吨。截至 2024 年 12 月 19 日当周，我国内陆甲醇库存合计达38.17万吨，周环比略微增加 0.53 万吨，月环比略微减少 0.63 万吨，较年初小幅减少5.06万吨，较去年同期的 44.75 万吨，大幅减少 6.58 万吨。

原油

截止 2024 年 12 月 13 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为482 座，周环比小幅回升 0 座，较去年同期回落 22 座。美国原油日均产量1350 万桶，周环比增加 0 万桶/日，同比增加 30 万桶/日。

截至 2024 年 12 月 13 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.21016 亿桶，周环比小幅减少 93.4 万桶，较去年同期大幅减少2266.6万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2300.2 万桶，周环比小幅增加10.8万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.9305 亿桶，周环比小幅增加51.9万桶。美国炼厂开工率维持在 91.80%，周环比略微回落0.6 个百分点，月环比小幅增加 1.6%，同比略微回落 0.6 个百分点。

截至 2024 年 12 月 17 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在229990张，周环比大幅增加 39878 张，较 11 月均值 194316 张大幅增加35674张，增幅达 18.36%。与此同时，截至 2024 年 12 月 17 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 187559 张，周环比大幅增加 17831 张，较11 月均值120366张大幅增加 67193 张，增幅达 55.82%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比也大幅增加。