下游复合肥成品走货欠佳尿素需求缺乏利好支撑_新浪财经

来源：华融融达期货作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、周末至今，国内尿素现货市场行情稳中小跌，跌幅在10-20元/吨，周一低端成交尚可，山东、河南、河北部分厂家收单不错，其他区域成交一般。

供应方面，日产虽受气头企业停车以及少数企业装置故障影响，日产出现明显下滑趋势，但相较于同期仍处于高位。需求方面并无明显起色，下游复合肥成品走货情况欠佳，对原材料采购有所放缓，其他工业需求开工保持低位，对尿素消耗也较为有限，需求端缺乏实质性利好支撑。

2、品种总持仓254164手，减少2308手。仓单6505张，减少5张。

【基本面分析】

1、旺季煤炭消费不及预期，全社会高库存去化缓慢，叠加集港成本持续下降、终端保持强力压价影响，动力煤市场悲观情绪较为浓郁，价格不断突破年内新低。现阶段动力煤价格已经跌至长协价格支撑位，且部分优质品种已经具备较高的性价比，随着供需基本面逐渐改善，支撑煤价止跌企稳的力量也将不断增强。

2、过去一周煤头和气头各有5家和4家企业检修，另有一家煤头企业恢复，故日均产量继续下降至18万吨左右，短期内装置将呈现出检修与复产交替，日产量预期继续小幅下降。需求方面，复合肥除湖北环保预警解除外，其他地区企业走货均不佳，故开工率出现下滑，对尿素刚需减少;随着价格的不断下跌，一定程度刺激贸易商补仓，个别前期收单不佳的企业最近也受到了 3-5天订单，或开始挺价，备肥的情绪将消退。尿素企业总库存量147.18万吨，周环比增加3.94万吨，供需双弱下，预计延续小幅累库趋势。

3、多头主流逻辑：日产量继续下降，低价刺激贸易商补仓。空头主流逻辑：高库存有待消化，复合肥对尿素刚需减少，成本下移。

【总结】 1、观点：震荡偏弱 2、核心逻辑： 1)高库存有待消化 2)复合肥对尿素刚需减少 3)成本下移