沥青库存稳定维持低位冬储合同继续释放|沥青_新浪财经

来源：冠通期货作者：冠通期货

研报正文

【策略分析】

供应端，沥青开工率环比回升0.8个百分点至29.7%，较去年同期低了4.4个百分点，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。

据隆众数据，12月排产预计环比下降0.85%至 233万吨，同比下降6.98%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下降7.4个百分点，处于近年同期最低位。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。

沥青炼厂库存存货比上周环比稳定，处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。由于华东炼厂供应减少以及西北刚需基本停滞，沥青整体出货量继续环比回落7.73%至 25.18万吨，处于中性偏低水平。

中共中央政治局会议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节等刺激经济，北方需求逐渐减少，处于收尾阶段，但南方赶工需求仍在，只是华东华中降温明显，库存稳定维持低位，冬储合同继续释放，终端积极性一般，目前冬储体量较少，高价货源开始出货放缓，建议沥青区间震荡对待。

【期现行情】

期货方面：

今日沥青期货2502合约下跌0.46%至3496元/吨，5日均线下方，最低价在3472元/吨，最高价 3509元/吨，持仓量减少7256至264824手。

基差方面：

山东地区主流市场价维持在3575元/吨，沥青02合约基差上涨至79元/吨，处于中性略偏高水平。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，齐鲁石化、山东胜星等复产沥青，沥青开工率环比回升0.8个百分点至 29.7%，较去年同期低了4.4个百分点，处于历年同期最低位。1至10月全国公路建设完成投资同比增长-11.15%，累计同比小幅回升。10月环比增长0.74%，但同比增速为-7.78%，较9月同比增速有所回落。2024年1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-2.1%，较2024年1-9月的 -2.4%略有回升。截至12月13日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，仍处于历年同期低位，其中道路沥青开工环比下降7.4个百分点，处于近年同期最低位。全国人大常委会审议通过近年来力度最大化债举措，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量，这有利于后期沥青的需求，目前财政部已将6万亿元债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。关注形成实物工作量的进度。

库存方面，截至12月13日当周，沥青库存存货比较12月6日当周环比持平于13.0%，沥青炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。