来源：华安期货 作者：华安期货
研报正文
【核心观点】
区间震荡偏强。
【增量信息】
1.美国5月未季调CPI同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.4%。CPI数据公布后，2024年内降息预期变为1次25bp。
2.美国6月NAHB房产市场指数录得43，为2023年12月以来新低。
3.全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加8.34吨，当前持仓量为833.65吨。
4.瑞士央行将基准利率下调25个基点至1.25%，为连续第二次降息，符合市场预期。.英国央行维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。
5.美国5月新屋开工总数年化录得127.7万户，为2020年6月以来新低。美国6月15日当周初请失业金人数23.8万人，预期23.5万人，前值24.3万人。
【核心逻辑】
1.年内降息路径逐渐明晰，叠加中国央行暂停购金，利空金价因素基本出尽，震荡以等待新的驱动力量出现。
2.加拿大央行和欧洲央行先后开启降息，货币宽松已经在路上，宽松的货币政策为金价提供下方支撑。
3.地缘局势：以色列提出战术性停战，地缘常态化状况市场已经计价，黄金震荡等待新的边际驱动。
4.由于5月中国央行暂停购金，黄金短期迎来价格调整阶段;此外近期沙特与美国石油美元协议到期，沙特考虑多种货币结算，去美元化进程持续。
5.美国高企的债务规模强化了利率的敏感性，并放大了金融市场尾部风险，黄金避险属性有望再度提升。
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