来源：宏源期货 作者：宏源期货
研报正文
资讯
1. 根据中国海关数据显示，中国锂离子蓄电池的出口数量和金额在2022年和2023年都取得了显著增长。其中2022年中国锂离子蓄电池的出口金额达到了3426.56亿元，同比增长了86.7%，创下了历史新高。
2.12 月14日LME铅库存增加150吨，多地库存变化，其中光阳仓库累库950吨，新加坡仓库累库975吨，釜山仓库去库500吨，高雄仓库去库425吨，热那亚仓库去库600吨，毕尔巴鄂仓库去库125吨，来亨仓库去库75电脑，安特卫普去库50吨。截至12月14日，LME铅库存总计128650吨。
3. 据SMM调研，贵州地区某大型再生铅炼厂处于减产状态，影响精铅产量约200吨/天;安徽某大型炼厂本周四开始减产，影响再生精铅产量约200吨/天;安徽地区某大型炼厂受原料限制停产，影响精铅产量600-700吨/天;广东某再生铅炼厂昨日停产，影响精铅产量 80吨/天左右，复产日期待定。
1.12 月14日LME锌库存减少1025吨，来自新加坡和巴生仓库，新加坡仓库去库875吨，巴生仓库去库150吨。截至12月14日LME锌库存总计210050吨。
2. 据外电12月13日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年10月，全球锌板产量为121.08万吨，消费量为121.1万吨，供应短缺0.01万吨。2023年1-10月，全球锌板产量为1164.33万吨，消费量为1161.61万吨，供应过剩2.71万吨。
3. 韩国及全球最大的铅锌冶炼厂韩国锌业于12月7日宣布，该公司将加快步伐，培育可再生能源、绿色氢和电池材料等新的增长引擎，以在10年内将其收入提高到25.3万亿韩元(合190亿美元)。
投资策略
铅
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约收涨0.10%。
从当前铅市基本面来看，河南地区检修复产后正常提产，但是其他地区出现超预期减产，12月产量增幅或不及预期，原生铅炼厂以长单出货为主，散单流通货源较少，随着铅价接连下跌，再生铅企业下调废电瓶报价，市场逐渐接受废电瓶价格下调，成本端对铅价支撑下降，部分再生铅企业亦因原料问题开始减产;
从下游消费来看，由于圣诞前海外企业有电池备货需求，且海外企业的退税优惠政策也集中在下半年，部分中大型铅蓄电池企业开工较11月有所回升，尤其是出口方向订单为主的企业，但是小规模铅蓄电池企业开工一直较低，变化不大，国内需求暂时无明显变动，年内下游较为一般。
随着市场情绪缓和，铅价略有止跌企稳之意，此前松动的废电瓶价格局部地区有上涨情况，对铅价形成一定支撑，但是本周2312合约即将进入交割，交割移仓带来的累库压力再现，关注累库对铅价带来的影响。
锌
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.43%，沪锌主力合约收涨0.82%。上海地区锌锭升水较前日持平至225元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至195元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至125元/吨。
从基本面来看，随着天气变冷，新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力，土层和使用水上冻导致开采难度增加，矿山已集中进入停产期，12月非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大，但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调，压制炼厂生产利润;
消费端来看，上周天津市发布重污染天气黄色预警，河北9市发布橙色预警启动Ⅱ级应急响应，解除时间待定，在此次重污染下，镀锌板块开工将收到抑制，环保A类企业鼓励自主减排，环保B类C类企业影响预计较大，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体较弱。
国内锌锭供给不及预期，对锌价形成一定的支撑，叠加外盘宏观提振，沪锌有所上移，但北方环保限产再起，基本面供给过剩暂无改善，预计沪锌震荡运行为主。
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