棉纱市场交投清淡棉花需求较弱已成定局|棉花_新浪财经

来源：银河期货作者：银河期货

研报正文

一、市场信息

二、市场消息及观点

【棉花市场消息】

1、根据最新 USDA 生长报告来看，截止 11 月 26 号，美棉 15 个棉花主要种植州棉花收割率为 83%；去年同期水平为 83%，较去年同期慢持平；环比上周上升 6 个百分点，比近五年同期平均水平高 4 个百分点。

2、中国棉花信息网专讯 11 月 26 日，新疆大部分地区籽棉收购均价仍保持下跌走势。其中，机采棉收购均价集中在 6.8-7.1 元/公斤左右，北疆部分地区仍有少量植棉大户选择跨区域交售，个别报价 7.0 元/公斤。手摘棉收购均价集中在 7.2-7.5 元/公斤左右，南疆地区仍有少量散花陆续交售。截至 11 月 27 日，新疆皮棉累计加工量为 336.53 万吨。

3、国产棉现货交投略好于昨日，但整体交投仍淡；2023/24 兵团机采 3129/28B/杂 3 内部分成交基差在 CF05+800~850 疆内库。

【观点】

外盘市场：产量方面来看，北半球产量基本已经确定，未来继续调整空间不会太大。消费方面结合最新 USDA 报告来看，虽然整体略有下调，但调整幅度有限。近期棉花基本面方面无明显变动，全球棉花市场走货不快，下游继续维持淡季行情，纺企备货采购谨慎，等待市场进一步信号。印度方面据 CAI 公布的新年度供需平衡表来看，2023/24 年度，印度棉产量预计减少 40 万吨至 501.7 万吨，这一下调主要来源于种植面积的下滑。目前 ICE 棉花技术面上涨趋势明显，但基本面短期来看仍缺乏驱动，需求端短期好转可能性有限。美棉价格方面来看，全球经济情况短期难改，预计美棉继续维持 77-90 美分/磅区间震荡。

国内市场：供给端方面，截至 11 月 16 日，新疆皮棉累计加工量 256.39 万吨，截至 15 日，周加工增量超 50 万吨，南疆总量破百万，目前新棉加工速度加快，结合历年同期来看处于中上位置。虽然储备棉停止轮出，对盘面产生了一定的影响，但考虑到市场对储备棉停止轮出都有预期，只不过是突然的暂停将结束时间提前超出市场预期使得市场短期内价格走高，随后又回归正常。当前终端消费较差，纱线累库情况明显使得纺织企业采购棉花积极性不高，从长期来看暂停轮出对市场的影响不大，当前棉花的供应充足而需求较弱已成定局，预计短期内较难改善。

【交易策略】

1、单边：1 合约随着交割月的临近，操作空间有限，主力资金开始向 05 合约转移，目前 05 合约下跌趋势以显，预计未来价格可能继续下探，可考虑逢高沽空。

2、套利：临近交割月，1 月合约大概率回归现货，当前弱需求继续主导市场，且预计 5 月棉花供应相对充足，短期可以考虑多 1 月空 5 月合约。 9 月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，空 5 月多 9 月合约可以继续保留。

3、期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向 5 月转移，郑棉 05 合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买 CF405-P-14600。

棉纱行业消息

1、全棉坯布市场销售持稳偏弱，市场询价断续。工厂方面依旧维持老客户发送，个别工厂表示还未需求全面展开。目前市场心态普遍消极，维持稳定是最好状态。织厂低价销售，但效果不理想，库存明显增加，现江苏高配 C40S*C40S 133*100 105“喷气含税出厂 13.7 元/米。

2、郑棉盘中跌破 15000，棉纱价格继续下行。市场交投清淡，纺企出货困难。纺企减停产不断增加。现山东产 C40S 带票到货 24000 元/吨。现湖北产 C32S 包漂白带票到货较高 24000 元/吨。现新重产 OEC21S 带票到货 17000 元/吨。现河南产紧率纺 C40S 带票到货 24000 元/吨。