铜需求总体稳定向好 锌冶炼利润缩窄

来源：申银万国期货 作者：申银万国期货

研报正文

宏观消息

证监会积极推动社保基金等中长期资金入市，社保基金持股市值创历史新高。浙江省披露拟发行特殊再融资债券文件，拟发行规模为52亿元，全国披露的再融资债券总额已达13709.158亿元。

美团第三季度净利润35.9亿元人民币，同比增长195.3%，好于预估的29.2亿元，但较二季度的47亿元环比下滑23.4%。一名美联储决策者释放鸽派信号，可能暗示当前的货币紧缩已经足以遏制高通胀、不需要进一步加息。

欧洲央行或将提前结束购买债券计划来加快缩表的速度。媒体消息显示， OPEC+的内部分歧看来难以化解，甚至有再度推迟产油政策会议的危险。

行业信息

【秘鲁Las Bambas铜矿的工会宣布举行无限期罢工】外媒11月28日消息，秘鲁Las Bambas铜矿工会秘书长埃里克·拉莫斯表示，该工会从周二举行无限期罢工。

该铜矿的工人要求更高的利润分享和更好的交通条件。拉莫斯表示，工会在获悉公司“今年利润将减半”，因此根据利润分享计划下为员工提供的福利也将减少后，要求公司提供额外赔偿。Las Bambas是五矿资源旗下的铜矿，也是秘鲁最大铜生产商之一。

评论及策略

【铜】

夜盘铜价上涨。美联储官鸽派言论提升市场看多情绪。第一量子巴拿马矿山被裁定违宪和秘鲁 Lasbambas罢工，导致对供应担忧。

目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

夜盘小幅回落，总体区间波动。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好;

需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能反弹，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

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