来源:国贸期货 作者:国贸期货
研报正文
事件回顾:
(1)欧元区 11 月服务业 PMI 初值 48.2,预期 48.1,前值 47.8;欧元区 11 月制造业 PMI 初值 43.8,预期 43.5,前值 43.1;其中,德国 11 月制造业 PMI 初值 42.3,预期 41.2,前值 40.8;服务业 PMI 初值 48.7,预期 48.5,前值 48.2;综合 PMI 初值 47.1,预期 46.5,前值 45.9。法国 11 月制造业 PMI 初值 42.6,预期 43.1,前值 42.8;
(2)美国 10 月耐用品订单环比初值下跌 5.4%,预期下跌 3.2%,9 月前值由 4.6%下修至 4.0%;(3)美国密歇根大学 11 月的 1 年通胀预期终值 4.5%,预期 4.4%,初值 4.4%;5 年通胀预期终值 3.2%,预期 3.1%,初值 3.2%。
现货市场:
国内现货库存水平虽然仍位于近两年同期高位,但近两周表现为连续去库,对升贴水还是有一定的提振作用,目前华东中原现货升贴水均收窄至小贴水状态。
逻辑观点:
宏观层面,近期欧美数据表现仍偏弱,市场情绪有所回落,有色板块普遍下跌;另一方面,国内稳增长政策持续出台,关注国内经济修复进展;
产业端,云南地区减产基本进入减产尾声,国内电解铝库存逐步去库;此外,国内电解铝运行产能仍处于高位水平,采暖季国内供应端仍可能存在扰动。整体而言,近期受国内电解铝库存超预期累库影响,铝价受挫下行,但国内供应端扰动仍存在,预计铝价回调幅度有限。
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