来源:兴业期货 作者:兴业期货
研报正文
【PTA】
供应方面,恒力及嘉通新产能均已正常运行。虽然部分装置出现降负检修,但当前TA供应总体仍处于偏高位置。
今年PTA新增产能增速已经达到10.8%,而四季度仍有高达700万吨的新增产能,包括仪征化纤、逸盛海南、宁波台化等装置,长期而言预计PTA总体供应宽松。
需求方面,消费淡季下游聚酯开工降负。截至5月18日,聚酯周度平均开工率为86.63%,较上期回升1.73个百分点;江浙织造开工率为60.46%,较前一周四回升2.52个百分点。
成本方面,PX方面已经度过供应最紧张的检修开工低点期,产能逐步恢复;原油方面,受宏观情绪好转、OPEC+会议临近影响,油价偏强震荡,对PTA成本支撑。
总体而言,PTA开工高位供应趋于宽松、下游需求端聚酯企业减产降负;但成本端原油存在支撑,PTA偏强震荡。
【聚丙烯/聚乙烯】
周二石化库存为69(-6.5)万吨,月底库存正常减少,实际需求并未改善。本周暂无新增检修计划,重启装置也偏少,开工率预计提升2%左右。
随着聚烯烃价格持续下跌,下游利润开始修复,BOPP和塑编利润扩大100~200元/吨,不过新订单数量始终较少,5月样本BOPP企业接单量较去年同期减少50%,属于历史罕见情况。
周一期货涨幅收窄,市场看涨信心略有不足,现货成交偏差,涨价底气不足,实际成交价甚至下调。前4个月中国规模以上工业企业实现利润下降20.6%,其中化学原料和化学制品制造业利润下降57.3%。
终端需求下滑导致化工品价格下跌,然而原料价格跌幅有限,这是导致利润减少的根本原因,未来利润修复一定是通过煤炭和原油价格下跌完成,因此当前聚烯烃仍处于下跌趋势中。
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