周四沪铝早间继续冲高震荡，10：15休盘涨幅收至0.47%，最新报价20480元。国内政策面所带来的利好情绪仍在提振，然而，市场也在密切关注需求实质好转的迹象。近期，铝市供需面变化不大，市场逐渐回归基本面。
社会库存仍处在低位，对铝价形成了一定的支撑。同时，氧化铝价格的止跌反弹也进一步提振了沪铝期价。尽管面临多重因素的影响，但沪铝期价仍然保持偏强震荡的走势。
宏观方面，美国劳工统计局最新数据显示，11月CPI同比增长2.7%，符合市场预期，进一步巩固了美联储12月降息的预期。然而，这也表明当前美国的通胀粘性仍然较强，从而弱化了明年的降息预期。受此影响，美指及美债继续走高，对金属价格构成了一定的压制。
此外，加拿大央行连续第二个月降息50个基点，将政策利率下调至3.25%。今年已累计降息5次，共计175个基点，成为主要经济体中降息幅度最大的国家。这一举措旨在应对美国可能对加拿大出口产品征收高额关税带来的经济下行风险和不确定性。
产业方面，受氧化铝价格高位以及枯水期电价大幅上涨的影响，四川地区大部分电解铝企业均有减产检修计划。涉及产能约19.2万吨，占全省开工产能的19.1%。然而，新疆、贵州等地有新增投复产项目，国内电解铝炼厂运行产能变化有限。
需求方面，目前处于季节性消费淡季，需求表现趋弱。但年末部分终端企业有赶单情况，消费表现仍有一定的韧性。此外，出库量小幅下滑，周末铝锭社会库存有所累积。进入12月初，尽管新疆地区货物的发运节奏有所缓和，但预计后续新疆积压状况仍将持续缓解，发往巩义和无锡的在途货量仍有增加预期。需谨防集中到货造成的压力和风险。
长江有色金属网数据显示，长江现货A00铝锭报价20400-20440元/吨，均价报20420元/吨，较前一个交易日小涨40元/吨。
综合来看，尽管美国通胀数据符合预期，美联储下周降息的可能性提高，且四川电解铝计划检修涉及产能较大，给铝价下方提供了一定的支撑。但消费淡季及成本松动继续对铝价构成压力。预计沪铝将延续承压震荡走势。
操作建议，保持谨慎态度，以观望为主。继续密切关注政策面、供需基本面以及宏观数据的变化。同时，也需要关注特朗普相关动态消息和地缘加速相关消息对市场的影响。
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