【现货】现货价格跟随盘面下跌。日照港PB粉-20至765元/吨，巴混粉-18至772元/吨。
【基差】夜盘基差小幅走强。PB粉和巴混粉仓单成本分别为810.7元和810.1元。PB粉夜盘基差43.7元/吨左右。
【需求】铁水产量连续两周环比下降，需求端有见顶迹象，本周247家日均铁水产量-1.41至234.06万吨，产能利用率-0.53至87.87%，高炉开工率-0.15至82.29%。数据披露，未来几周铁水产量增幅有放缓预期，后市持续关注实际复产高度。
【供给】供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本周到港小幅上升，45港到港量环比+64.3至2327万吨；发运量环比-134.3至3020.7万吨，主流与非主流矿发运均环比下降，其中澳巴-29至2644万吨，其他非主流国家-105至377万吨。
【库存】截至11月11日，45港库存15187.6万吨，环比周一-81.5万吨，环比上周四-163.7万吨；钢厂进口矿库存环比+132.6至9130.5万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。
【观点】宏观情绪走弱，需求端铁水产量有见顶迹象，价格承压运行。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供增需减，钢厂小幅补库，港口环比去库。供应来看，本周到港量小幅上升，考虑到近期海外发运季节性走弱，预计后期到港量中枢有小幅下移预期，但整体来看，季末冲量预期下，发运增量有望维持。需求来看，铁水产量连续两周下降，预计近期钢厂复产放缓，需求端有见顶预期。库存来看，45港1.519亿吨，厂库9130万吨，后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，钢银口径下，本周成材环比去库，其中建材累库幅度上升，热卷去库小幅放缓；但整体来看，产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显。随着钢材进入传统淡季，需求见顶下港库维持高位运行，近月合约交易弱现实，远月合约博弈明年宏观与需求预期，操作上，1-5反套持有。
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