广发期货：黑色延续震荡走势|期货_新浪财经

【期现】华东螺纹指导价+40至3560元每吨，实际成交价+20元至3390元每吨，主力合约升水实际成交价43元每吨，华东热卷+40至3570元每吨，主力合约升水现货21元。

【供给】钢厂复产暂缓，产量高位回落。铁水环比-0.22万吨至235.5万吨。废钢日耗下降0.2万吨。五大材本期产量下降：螺纹钢-7.9万吨至243.2万吨，螺纹钢产量高位回落。热卷减产1.1万吨至303.3万吨。五大品种产量环比-13.3万吨至867.3万吨。

【需求】五大材表需维稳。螺纹表需环比-2.8万吨至240.7万吨；热卷表需环比-1.4万吨至318.7万吨。五大品种总表需-2万吨至892万吨。

【库存】五大材库存延续去库，环比-24.4万吨至1234.9万吨。螺纹钢库存+2.5万吨至437.3万吨，热卷库存-15.4万吨至338.77万吨。螺纹钢和热卷库存分化，螺纹在高产量下库存提早见拐点，但最近几周库存持平走势，热卷低产去库。按照10月份五大材表需情况，如果五大材不继续增产，11月五大材库存累库压力不大。

【成本和利润】近期价格回落，利润跟随下降，电炉平电利润处于盈亏线附近，高炉保持微利。

【观点】昨日黑色延续震荡走势，夜盘走势趋弱。本周钢厂高炉检修微幅下降，螺纹检修上升，热卷检修下降。整体钢厂复产谨慎，但热卷开始有增产迹象。产业端暂时产量回升暂缓，库存偏低，矛盾尚不突出，本周美国大选以及国内人大会议将影响盘面波动加剧。考虑国内宏观偏暖情况，短期低库存对价格有支撑。建议多单持有+买入看跌期权组合操作规避价格往下波动风险。

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