广发期货：铁矿石盘面受宏观情绪扰动明显|期货_新浪财经

【现货】现货价格跟随盘面上涨。日照港PB粉+10至779元/吨，巴混粉+10至784元/吨。【基差】夜盘基差持平。PB粉和巴混粉仓单成本分别为826元和804元。PB粉夜盘基差34.5元/吨左右。

【需求】本周铁水产量有见顶迹象，环比-0.2至235.5万吨，产能利用率-0.08至88.40%，高炉开工率+2.32至82.44%。未来几周铁水产量增幅有放缓预期，后市持续关注实际复产高度。

【供给】供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本周到港量环比下降，减量主要集中在华东和华北区域，45港到港量环比-199.2至2262.7万吨；全球发运量环比+69.8至3155万吨，其中澳巴与其他非主流国家发运均小幅上升。

【库存】截止11月4日，45港库存1.535亿吨，环比周四-68.7万吨，环比上周一-131.1万吨；钢厂进口矿库存环比+19至8997.9万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】盘面受宏观情绪扰动明显，铁矿石跟随黑色金属震荡走强。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂库存持平，港口小幅去库。供应来看，本周到港量环比下降，但考虑到近期全球发运稳定运行，后市供应端增量有望维持。需求来看，上周铁水产量小幅下降，预计近期钢厂复产放缓，市场交易铁水产量见顶下需求端承压。库存来看，45港1.535亿吨，厂库8998万吨，后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，钢银网口径下钢材维持去库趋势，其中建材与中厚板库存小幅上升，考虑到产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显，后续持续关注钢材库存拐点。短期来看，市场对月初宏观会议有预期，宏观逻辑下铁矿石或跟随黑色金属震荡偏强；但中长期来看，需求见顶预期下港库维持高位运行，进入淡季后近月合约受弱现实压制，远月合约博弈明年宏观与需求预期，操作上，关注逢高做缩1-5价差套利机会，可尝试卖出虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。

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