Mysteel调研：11月制造业用钢预期谨慎乐观|期货_新浪财经

【核心观点】

1、【钢结构行业】

受环保限产影响，原料供需双弱，供给端价格窄幅波动；前期下游部分需求基本消耗完毕，11月份下游在原料备货方面小幅放量，由于接单表现一般，原料日耗表现环比下滑2.57%；现货刚需采购正常推进，计划订单的采购量不足，行业需求预期下滑。

2、【机械行业】

调研数据显示，工程机械行业整体呈现一般的运行态势，原料库存以及原料可用天数均出现一定程度上的增加，但原料的日耗出现下降，一定程度上反映出当下订单呈现不饱和生产，生产情况出现一定程度上的打折，行业表现一般。

3、【家电行业】

家电行业为应对11月份的电商促销企业生产及排产节奏在前期已基本完成，产成品待销中。从调研情况了解到，11月份家电行业采购需求量下滑明显，市场订单已基本完成产成品制作，当下的原料消耗月环比下滑17.29%，企业生产饱和度表现一般，资源消耗以存量市场为主。

4、【汽车行业】

调研数据显示，汽车行业整体仍呈现不同程度上的增长，对比其他行业来说，原料库存、原料可用天数、原料日耗均出现不同程度上的上行，整体表现略好于其他三个行业，足以证明当下的汽车行业状态仍相对不错。

一、下游终端行业市场

1、钢结构行业投资谨慎需求消耗尚可

根据Mysteel调研，截至10月末，钢价走势经历过高价回落后继续有上探趋势，市场采购表现对市场价格的接受度一般，整体的采购情绪较为平稳，投机需求减少，刚需表现在国家政策的支撑下稳步放量。了解到钢结构行业样本企业原料库存月环比上升0.51%，库存变化不大，行业投资心态谨慎，新增工程项目订单无明显需求拉动，资源消耗预期环比下滑2.57%。

从用钢表现来看，制造业的持续发展以及产业升级会推动工业建筑的建设需求，像工厂、仓库等项目对钢结构的需求较为稳定。随着企业对生产环境和物流效率的要求不断提高，既有工业建筑的改扩建项目也会增加；部分公共建筑项目逐步进入收尾或加快建设的阶段，进一步拉动钢结构的用钢需求。装配式钢结构住宅的市场份额仍然较小，但随着人们对住宅品质和建筑工业化的要求不断提高，如果相关政策支持力度加大，以及消费者对钢结构住宅的认知度和接受度进一步提高，其市场需求可能会逐渐增加。

具体数据方面，据商户反馈，项目接单量波动不大，但工程项目回款表现不佳，资金偏紧。根据我网调研的钢结构企业样本订单，11月份月环比新增订单增幅环比呈下降态势，资源需求多有长期项目订单消耗为主，短期订单表现不明显，大型项目开工表现减弱，市场采购行为仍以即采即消的刚需为主。

数据方面，1-9月份，全国房地产开发投资78680亿元，同比下降10.1%;房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米，同比下降12.2%。其中，住宅施工面积501051万平方米，下降12.7%。房屋新开工面积56051万平方米，下降22.2%。其中，住宅新开工面积40745万平方米，下降22.4%。房屋竣工面积36816万平方米，下降24.4%。其中，住宅竣工面积26871万平方米，下降23.9%。

1-9月份，新建商品房销售面积70284万平方米，同比下降17.1%，其中住宅销售面积下降19.2%。新建商品房销售额68880亿元，下降22.7%，其中住宅销售额下降24.0%。房地产开发企业到位资金78898亿元，同比下降20.0%。其中，国内贷款11466亿元，下降6.2%；利用外资29亿元，下降19.9%；自筹资金28680亿元，下降9.1%；定金及预收款23593亿元，下降29.8%；个人按揭贷款11079亿元，下降34.9%。

宏观政策方面，多部门积极落实中央政治局会议精神，打出政策 “组合拳”。包括取消限购、限售、限价及普通住宅和非普通住宅标准等限制；降低住房公积金贷款利率、住房贷款首付比例、存量贷款利率以及 “卖旧买新” 换购住房的税费负担；增加城中村改造和危旧房改造、增加 “白名单” 项目信贷规模等措施。这些政策增强了各方信心，房地产市场预期正逐步改善。

住房和城乡建设部、金融监管总局建立的房地产融资协调机制发挥了重要作用，全国商业银行已审批 “白名单” 项目超过 5700 个，审批通过融资金额达到 1.43 万亿元，支持 400 余万套住房如期交付。随着政策的推进，房地产项目资金状况将持续得到改善,国家对于房地产市场的维稳依旧十分重视。

2、工程机械订单小幅萎缩生产情况略有下滑

目前从相关数据来看，工程机械行业11月份订单呈现相对一般的状况。市场需求出现小幅度的萎缩，相较于上月保持下滑的态势，除了目前季节性因素的影响，同样受到海外市场的影响叠加国内房地产市场的恢复缓慢叠加导致。据Mysteel调研显示，工程机械行业仍有八成企业出现订单与上月持平的现象，仅有一成企业出现订单上的新增，而剩下一成则出现了萎缩的现象。而对比去年11月份同比与环比基本一致，仍有八成的企业维持当前现状。出现这个现状的原因则是：目前工程机械行业内卷相对严重，订单需求量始终保持稳定状态，并未出现订单激增恢复的现象，一定程度上会出现订单基本没变化的现象。而对于工程机械行业的生产以及心态情况，从业人员普遍心态一般，对后期市场状态依旧保持平和，以及当前的生产状态由于需求的影响而不饱和。目前小型工程机械企业出现了有人无工的现象，除了由于大型企业的产业链的延伸以外，也是因为当前行业的内卷，集群效应更加明显。短期这种现象无法缓解，甚至会多次出现“大吞小”的情况。而从目前工程机械行业的用钢情况来看，行业的内卷除了智能化的范畴，也再向更加高强度的轻量化的内卷，采购成本上的内卷，从而陷入新的内卷，预计后期市场竞争或将更加激烈，对钢材的需求或将出现短期持平的状态。

经草根调查和市场研究，CME预估2024年10月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比增长10%左右。市场持续回暖：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步修复，恢复正向增长。

分市场来看：国内市场预估销量8000台，同比增长近18%。受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，国内市场有望进入新一轮增长周期。出口市场预估销量8000台，同比增长近3%。受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。

按照CME观测数据，2024年1-10月，中国挖掘机械整体销量同比基本持平，降幅持续收窄。其中，国内市场同比增长超过9%，出口市场销量同比下降8%。数据环比1-9月均有改善。

根据小松官网的相关数据，2024年9月，中国小松挖掘机开工小时数为95.3小时，同比提高6.9%，环比提高2.8%。2024年1-9月，中国小松挖掘机开工小时数累计762小时，同比下降2.3%，降幅较1-8月收窄1.2个百分点。降幅连续四个月收窄。

三、家电行业竞争激烈升级转型中

从调研的家电行业数据来看，家电企业也越来越重视环保材料的选择，对于原料采购也在逐步加强供应链管理，确保原材料供应的稳定性和价格合理性，控制成本，逢低采购。调研数据显示11月份企业原料库存量环比下降10.95%，新增订单量环比表现下滑，行业竞争加剧，资源消耗压力增加。

据Mysteel调研从家电行业用钢量来看，截至10月底，调研了解到家电行业样本企业11月份新增订单量企业数环比增幅较窄，排产表现较前期稍有回落，行业生产饱和度一般。

9月家用空调产量及内外销规模实现高增。根据产业在线数据，2024年9月家用空调生产1221.3万台，在去年同期较低基数下实现了26.0%的同比增速，销量1212.5万台，同比增长21.4%；其中内销610.3万台，同比增长7.4%，出口602.3万台，同比增长39.8%。据产业在线最新发布的家用空调排产报告显示，2024年11月家用空调内销排产619.7万台，较去年同期内销实绩增长18.5%，12月预测内销排产739.2万台，同比增长21.0%。

四季度，家用空调销售进入了年底冲刺阶段，与前期旺季库存高企终端低迷的压力相比，内销市场迎来一定回暖。一方面以旧换新政策持续推动下，极具性价比的产品获得了助推；此外，即将进入双十一传统促销季，各品牌还将进行最后一波冲刺，库存压力减弱；房地产政策的持续性修复以及双十一终端市场的加码，让空调企业恢复了一些信心。对于海外市场，也即将迎来传统消费大促，家电需求商企进入备货期，出口排产增幅表现尚可，但受国际局势及大幅波动的汇率影响，生产企业对外销市场需求持谨慎态度。

虽然2024冷年受气温和消费低迷影响，家用空调内销前高后低库存高涨，但2025新冷年伊始，南方的秋老虎天气叠加以旧换新政策的实施，将会有利推动库存的去化，预计到今年底库存能够调整到一个比较合理的水平。国内主流品牌竞争日趋激烈，更多的企业会把目标转向外销市场，重点是亚非拉区域，此外欧美补库也有推动作用，新冷年预计外销比例会持续提升。目前家用空调处于产能调整阶段，对于过剩和落后产能的淘汰成为必然，同时也会带来落后产能的出清，从长远来看有利于行业的健康发展。

4、汽车行业相较不错竞争压力持续增加

据Mysteel调研，目前汽车行业相较于其他行业表现不错，目前多地汽车置换补贴政策的影响，一定程度上对消费者起到较为积极的刺激。对当前家用汽车的消费需求进一步的增加，当前汽车的订单量也出现相应的增加。从当前订单需求情况来看，目前仍有多数企业维持着上月的订单，由于前期库存逐步被消化，目前订单数仍为前期订单，这也导致当下的生产也维持在一般状态。对比上月及去年的订单数，仍为少部分头部新能源国产企业保持着较为高速的新增状态，这不仅仅是消费者消费理念的转变，也是当下中国汽车行业的快速发展的表现。

根据相关从业人员对当下汽车行业的调研可知，目前多数人仍保持较为一般的心态以及一般的生产状态。主要原因仍是跟预期有关，对后期市场仍保持平和状态。当然目前行业竞争进一步增加，不仅仅从汽车行业内部的竞争，也体现在外部跨界的竞争。传统车企的转型进一步加快，新能源家用汽车以及商用汽车的普及，对传统车企的冲击较大。由于目前新能源汽车更新换代速率较高，对当下的市场也是起到了一定影响。从汽车行业的用钢情况来看，用钢量呈现进一步的增加，一体式压铸对目前的成本缩减形成较好的范本。多家车企纷纷跟进一体式压铸，因此对板材的合金量有了更高的要求。由于前期库存出现逐步的消化，后期的资源是必出现补充。市场需求也将对出现新的增长，因此预计11月份汽车行业用钢量出现小幅的增加。

中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。1-8月，汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。