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周四早盘，沪铝期货主力合约2410低开并震荡下行，市场情绪偏空，导致多头资金撤离，截至09：10，该合约最新报价为每吨19835元，下跌130元，跌幅0.65%。当前宏观环境略显疲弱，铝市场供需两端驱动力均较为温和，市场正密切关注后续需求复苏的实际表现，尤其是传统“金九银十”消费旺季的启动情况。
供应端稳定，未来或有增量
电解铝冶炼厂目前维持稳定生产状态，未出现大规模减产或复产动作。然而，市场预期贵州、四川等地区的部分产能有望在未来实现复产增量，为市场带来一定的供应预期。这一预期在一定程度上对铝价构成压力，但具体复产进度及规模仍需进一步观察。
需求逐步回暖，旺季预期增强
尽管下游行业消费尚未迎来全面复苏，市场仍处于季节性淡季的尾声，但随着“金九银十”消费旺季的临近，市场普遍预期需求将有所回暖。华泰期货观察到，下游企业正以刚性需求为主进行库存补充，特别是在汽车制造及3C电子领域，需求增长成为亮点。市场信心逐步增强，下游采购意愿提升，预示着需求回暖的迹象正在显现。
库存压力显现，去库难度加大
近期铝价的快速反弹对铝锭出库形成一定压制，导致上海等主要仓库的铝锭库存连续上升。周度库存增幅达到1.43%，总量攀升至291，398吨，创下逾一年来的新高。在中国这一全球最大的铝消费国，上海期货交易所的铝库存也达到了2023年3月以来的最高水平。长江有色金属网分析指出，受多重因素影响，短期内国内铝锭去库存的难度或将进一步加大，这可能对铝价构成额外的下行压力。
基本面疲弱，市场走势受宏观情绪影响
综合以上分析，当前铝价走势受基本面驱动影响较为疲弱。消费领域尚未展现出明确的回暖迹象，各主要终端市场的新订单量持续偏低，导致铝加工企业的开工率保持在较低水平。同时，铝产量保持平稳，进口量维持在相对低位，而显性库存则未出现显著增减变动。因此，基本面目前缺乏强有力的驱动因素，市场走势更多地受到宏观情绪波动的影响。短期内，铝价可能呈现震荡调整的趋势，投资者需密切关注宏观环境及需求复苏的实际进展。
责任编辑：李铁民
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