铜市展望：在当前的宏观经济环境下，铜价受到多种因素的深刻影响，包括宏观经济周期、通胀和科技创新等。预计这些因素将继续在2024下半年对铜市场产生重要影响。
一、宏观经济背景
美国6月Markit PMI初值全线超预期，商业活动韧性增强。在当地时间6月21日周五，标普全球公布的数据显示，美国6月Markit PMI初值全线超出市场预期，其中制造业、服务业和综合PMI均创近期新高，显示出随着第二季度接近尾声，整体商业活动展现出强劲的韧性。价格压力降温和借贷成本降低的前景为市场带来了积极的展望。具体而言，制造业PMI初值达到51.7，服务业PMI初值为55.1，综合PMI初值则攀升至54.6，均创下数月来的新高。
周五收盘时，人民币兑美元即期汇率创下逾七个月新低，盘中一度逼近交易区间下限仅差5个基点，同时，离岸和在岸人民币汇率价差进一步扩大，显示出贬值压力仍在加剧。人民币的疲软通常会对工业金属产生拖累效应，因为这使得以美元计价的大宗商品对中国买家而言成本上升。
二、市场供需分析
供应方面：
全球铜矿开采面临品位下滑、成本上升的挑战。随着现有矿山的持续开采，铜矿开采难度持续加大，导致全球铜矿完全成本持续上升。尽管有安托法加斯塔等矿企计划投资增产，但总体来看，未来几年内铜矿供给增量有限。特别是2024-2026年，全球铜精矿增量预计为71、28和38万吨，增速分别为3.2%、1.2%和1.6%，显示出供给增长缓慢的趋势。短期内，由于南美等多个矿企与工人的薪资协议到期，以及罢工等事件的影响，供给可能低于预期。但目前全球铜社会库存累积超预期，LME铜库存接连增长，创下自2024年1月5日以来最高水平。而上海期货交易所铜库存也自年初以来激增十倍，反映出当前铜市场的现货供应充裕。另外，国际铜研究小组（ICSG）周三称，2024年4月，全球精炼铜市场供应过剩13,000吨，而3月时为供应过剩123,000吨。ICSG称，今年前四个月，市场供应过剩299,000吨，去年同期为过剩175,000吨。因此，短期来看，精铜市场的供应过剩一直在拖累铜市，限制铜价的反弹空间。
需求方面：
2024年国内消费绝对增速预计将小幅回落，但全球消费增速仍保持在3%左右。尽管低基数效应逐渐减弱，但全球铜消费需求仍保持稳定增长。新能源及地产板块对铜市的影响值得关注。随着新能源产业的快速发展和地产市场的复苏，铜需求有望得到进一步提振。不过，终端新能源汽车消费进入淡季，预计会拖累铜市场的消费，将会趋于平淡。近期部分铜制品生产厂家的排产计划已逐步下调，开工率明显下滑，整体需求相对疲软。
三、价格走势预测
价格区间：根据市场预测，2024年下半年沪铜的主要波动区间将在77500—86000元/吨之间。这一预测考虑了宏观经济、供需变化以及市场情绪等多种因素。
走势展望：从长期来看，尽管面临一些挑战和不确定性，但总体上对于铜价的前景并不悲观。特别是在新能源等产业的推动下，铜需求有望持续增长。然而，投资者仍需关注全球经济环境变化、通胀水平以及政策走向等因素对铜价的影响。
四、投资策略建议
跨市反套策略：在季度平衡结果强于海外市场的情况下，跨市反套策略仍有其价值。投资者可以关注国内外市场的价差变化，利用这一策略获取收益。
阶段性正套策略：在消费淡季阶段，如果原料供应出现扰动，月差有可能扩大。此时，投资者可以关注阶段性正套操作的机会，以获取更高的投资收益。
总的来说，2024年的铜市场将面临一系列复杂因素和挑战。投资者和相关企业需要密切关注国内外经济动态和行业变化，把握宏观经济的走势和微观市场的变化，以制定合理的投资策略。
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