广发期货：钢材下方调整空间有限|期货_新浪财经

【期现】截至5月8日，螺纹主力合约收盘价报3674元，环比下跌49元，华东现货报价3660元，环比下跌30元，期货升水14元；热轧主力合约收盘价报3808元，环比下跌56元，华东现货报价3770元，环比下跌30元，期货贴水32元。

【供给】截至5月3日，五大材产量863.98万吨，周环比增加13.74万吨，其中，螺纹产量231.8万吨，周环比增加9.7万吨，热卷产量319万吨，周环比增加3.4万吨。

【需求】截至5月3日，五大材表需888.83万吨，周环比下降69.1万吨，其中，螺纹表需266.09万吨，周环比下降21.9万吨，热卷表需309.5万吨，周环比下降13.96万吨。表需季节性回落，下游资金环比小幅改善，但整体仍偏弱，5月债券发行十分关键。

【库存】截至5月3日，五大材库存1929万吨，周环比下降11.1万吨，其中，螺纹总库存环比-34.3万吨至914.5万吨，热轧库存环比+9.5万吨至419.5万吨。五大螺纹产量回升，但去库减速，热卷再度增产，库存积累。

【观点】节前钢材供需双增，表需再度回升，且因为表需回升更快，供需差有所扩大，但是随着产量增长，去库速度也在放缓。现实下游资金环比小幅改善，若特别国债和专项债发行到位，钢材需求后置的情况下表需仍有增长空间，对钢价会有明显支撑。原料阶段性见顶，但铁水上行期对钢价的成本支撑仍在，因此钢材下方调整空间有限，整体看钢价后市仍有上行空间，螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。

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