焦煤焦炭:煤焦跟随黑色板块共振上行,悲观情绪有所缓和,但考虑到盘面跟现货实际表现有所滞后,焦炭昨日才开启第一轮提涨,但盘面已经预期反映3轮,在没有看到现货普遍跟涨前,我们维持短期反弹,追涨谨慎的思路为主。之所以反转趋势仍需时间验证的原因主要来自两个方面:其一、下游备货采购意愿有待观察,整体处于持续去库的节奏当中,焦企炼焦煤可用天数从年初的10天左右降库到现在的4-5天,且伴随着焦炭第八轮提降的快速落地,焦企亏损进一步加剧,导致对原料煤的采购情绪较为消极。其二、虽然国内今年焦煤产量同比存在缺口的现象较为普遍,1-2月跟去年同期比减少了640多万吨,但从各环节库存结构来看,结构性转移的矛盾同样存在,不论是煤矿、洗煤厂库存,还是蒙古口岸监管区库存水平,均呈现出被动累库的压力,导致低库存难以对价格形成显著的驱动。但与此同时,一旦需求复苏的正反馈逻辑持续演绎,补库预期将成为支撑盘面价格的核心因素。
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