纸浆专题：需求淡季即将来临，浆价或偏弱震荡运行

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　　来源：新世纪期货

　　一、 期货市场浆价上涨

　　表1 纸浆期货行情汇总

　　数据来源：文华财经 新世纪期货

　　截至上周五，纸浆主力合约SP2501收盘价5880元/吨，较上周收盘价上涨0.41%。本周SP2501合约的累计成交量为150.4万手，较上周增加14.98%。SP2501合约的持仓量为14.9万手，较上周增加7.19%。

　　二、 现货市场：针阔叶价格下跌，针阔叶价差持续扩大

　　表2 国内外主要现货市场纸浆成交均价

　　数据来源：卓创 新世纪期货

　　针叶浆现货市场价格，11月15日当周山东银星均价为6235元/吨，较上周均价上涨0．32%，中国主港银星最新价为785美元/吨，与上周一致；阔叶浆现货市场价格，11月15日当周山东鹦鹉均价为4530元/吨，较上周均价下跌0.22%，中国主港明星最新报价560美元/吨，与上周一致。11月15日当周国内针阔价差为1705元/吨，价差扩大30元/吨，外盘针阔叶价差为225美元/吨。

　　三、下游纸品价格下跌为主

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　　生活用纸：

　　本周生活用纸市场价格窄幅下探。本周木浆生活用纸均价6150元/吨，较上周下跌1.17%，跌幅扩大0.90个百分点。影响价格走势因素如下：第一，市场偏空预期下，下游加工厂对高价采买略显谨慎，引起市场成交价格下移；第二，部分纸企让利出货情况仍存，出货价格下跌，带动市场价格下移，采浆维持刚需。

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　　双胶纸：

　　本周双胶纸市场价格仍略承压。本周木浆双胶纸市场均价为5113元/吨，较上周下跌12元/吨，跌幅0.23%，本周跌幅较上周收窄0.22个百分点。影响价格走势的主要因素有：第一，纸厂方面延续出货为主，成交视单商谈，个别稍偏灵活；第二，近期出版类订单尚未全面集中提货，刚需层面提振有限，社会订单仍偏淡，需求端暂乏有力支撑；第三，经销商心态多较谨慎，部分业者随用随采，理性购销；第四，上游木浆市场中，针叶浆走势虽相对坚挺，但阔叶浆价格仍存承压走势，成本端对于纸价暂无明显向好指引，原料采买仅维持刚需。

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　　双铜纸：

　　本周双铜纸市场重心下移。本周双铜纸市场均价为5346元/吨，较上周下跌34元/吨，跌幅0.63%，本周跌幅较上周扩大0.41个百分点。影响价格走势的主要因素有：第一，纸厂以出货为主，周内暂无更多信号放出；第二，经销商以促量出货为先，在前期高价成交匮乏情况下，部分业者为顺畅出货，成交略放宽可商谈空间；第三，下游印刷厂等自身订单不足，补入原纸的积极性受到抑制，需求端提振乏力；第四，上游浆价周内走势不一，其中阔叶浆及化机浆市场略有下行，成本端暂无显性利好，采浆维持谨慎。

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　　白卡纸：

　　本周白卡纸市场成交重心小幅上移。本周白卡纸市场含税均价4154元/吨，较上周上涨0.19%，趋势由稳转涨。影响市场走势的原因有：第一，由于纸价低位，行业盈利较弱，纸厂促涨措施对市场走势存向上驱动影响；第二，市场部分订单稍有放量，但整体需求改善不大，局部刚需成交价格小幅跟涨；第三，市场供需矛盾缓和有限，业者后市信心尚显不足，贸易商视自身订单及库存情况商谈出货为主，纸价整体涨幅不大，采浆需求未见明显放量。

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责任编辑：赵思远