CFC金属研究
作者 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
本报告完成时间 | 2024年6月23日
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摘要
受到高温、多雨天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,吨钢即期利润下滑,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及降息预期频频推迟,全球流动性难以支撑铁矿石的高估值,因此铁矿价格下移压力仍然较大。
操作策略:
铁矿看空为主,关注800点支撑力度
不确定性风险:
海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度
正文
一、铁矿石价格:维持弱势
本周铁矿石价格多数下跌,但部分铁矿石价格企稳回升。
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二、铁矿石供给:远端由跌转涨,近端小幅下滑
(1)发运量远端供给:本期远端供给大幅上涨。近期全球铁矿石发运量远端供应大幅回升至年内新高,连续9周维持在3000万吨以上。根据Mysteel数据,本期全球发运量远端供给为3455万吨,周环比增加423.4万吨,6月周均值为3243万吨,环比5月增加89万吨,同比去年6月减少38万吨。从今年累计发运情况看,全球铁矿石发运累计同比增量3127万吨,其中巴西累计同比增量为1128万吨,非主流累计同比增量为2266万吨,澳洲累计同比减少266万吨。
(2)铁矿石到港量近端供给:环比下滑,但仍高于去年同期。Mysteel数据显示,本期45港口铁矿石到港量近端供给为2207.4万吨,周环比减少229万吨,较上月周均值低203万吨。从月均值来看,6月到港量周均值为2322万吨,环比5月减少89万吨,同比去年6月增加109万吨。从今年累计到港情况看,45港铁矿石到港量累计同比增加4071.9万吨,其中澳洲累计同比重回负值,减少168万吨,巴西累计同比增加2293万吨,非主流累计同比增加1947万吨。
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三、铁矿石需求:铁水产量连续两周上行
本周铁水产量小幅上行,铁矿石日耗小幅增加,铁矿石需求继续回升。本周,247家钢厂高炉开工率82.81%,环比上周增加0.76pct,同比去年减少1.28pct;高炉炼铁产能利用率89.76%,环比增加0.23pct,同比减少1.84pct;钢厂盈利率51.95%,环比增加2.17pct,同比减少8.22pct;日均铁水产量239.94万吨,环比增加0.63万吨,同比减少5.91万吨。Mysteel调研数据显示,本周内高炉均以复产为主,暂未统计到检修高炉,但大多数复产高炉容积为1000以下,另外个别地区原计划有大高炉复产,但由于地区钢厂整体盈利状况较差,复产计划有所推迟,因此铁水产量上升速度放缓。但随着近期铁矿石价格继续下跌,加上焦企面临亏损欲开启提涨,炉料挺价意愿较强,钢厂即期利润或将进一步下滑,打压钢厂生产积极性,不排除钢厂将加大检修范围,铁水产量再次回落。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240623/8/w866h742/20240623/52d4-fd22ae8404c7819f4bacd7e0dc745126.png)
四、铁矿石库存:港口库存高企,钢厂库存较为合理
(1)港口库存:本周港口库存小幅去库,但仍然高居不下。中国45港铁矿石库存连续2期呈现小幅去库趋势,绝对值仍处于近3年同期高位。截止6月20日,45港铁矿石库存总量14883.3万吨,环比去库9.4万吨,较年初累库2638.5万吨,比去年同期库存高2033.3万吨。本周出库量高于卸货入库量,港口库存小幅去库,但在南方梅雨天气影响下,预计下周港口疏港量将小幅下滑,港口铁矿石库存或将延续累库。
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(2)钢厂库存:绝对量维持低位,但相对量仍然处于合理区间。据Mysteel统计数据,截止6月20日,247家钢厂进口铁矿石库存总量为9214.13万吨,周环比去库35.78万吨,高于去年同期,但低于2020-2023年的库存水平,因此绝对量维持低位;从相对量来看,当前样本钢厂的进口矿日耗为294.01万吨,环比增加1.10万吨,库存消费比31.34,环比减少0.24天。近期铁水产量虽然连续上行,但因成材市场进入淡季,铁水产量上行空间有限,且在当前钢厂库存消费比高于去年同期的情况下,钢厂或按需采购。
五、废钢基本面:资源紧张,性价比一般
(1)废钢价格:华东地区大涨,其余地方维持跌势。本周全国废钢市场窄幅调整运行,涨跌互现,废钢整体行情仍处于偏空的状态。
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(2)废钢供给:资源紧张,废钢到货量小幅下滑。富宝资讯数据显示,255家钢厂到货量43.91万吨,较上期下降0.58万吨,到货偏低,短期废钢弱势运行;110家基地到货量为1.11万吨,较上期减0.12万吨,基地到货量偏少。
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(3)废钢需求:性价比一般,废钢需求整体下滑。富宝资讯数据显示,本周255家钢厂日耗51.27万吨,较上期减1.14万吨,其中132家长流程钢厂日耗25.29万吨,较上期减0.82万吨,89家短流程钢厂日耗15.18万吨,较上期增0.42万吨,29家全流程钢厂日耗9.63万吨,较上期减0.72万吨;49家电炉开工率52.3%,较上期减3.4pct,电炉产能利用率58.3%,较上期减2,5pct。据Mysteel数据,截止6月20日,Mysteel300家钢厂废钢日消耗总量54.49万吨,较上周减少0.01万吨,降幅0.02%;月环比增加0.35万吨,增幅0.65%;年同比增加2.81万吨,增幅5.44%。
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(4)废钢库存:大幅去库,库存维持低位。富宝资讯数据显示,截止6月20日,255家钢厂库存424.72万吨,较上期减19.88万吨,其中132家长流程钢厂库存183.69万吨,较上期减7.89万吨,89家短流程钢厂日耗130.92万吨,较上期减5.02万吨,29家全流程钢厂日耗105.77万吨;社会库存40.58万吨,较上期减少1.49万吨。据Mysteel数据,截至6月20日,300家钢厂废钢库存总量508.2万吨,较上周减少8.76万吨,降幅1.69%;月环比减少13.94万吨,降幅2.67%;年同比下降24.63万吨,降幅4.62%。
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五、总结与展望
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240623/738/w1080h458/20240623/4421-163bbc80412dea15725631b2cf077042.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240623/732/w1080h452/20240623/84ce-f95972b5a47e897cb44199fd1ea49af0.png)
长流程方面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2551元/吨,平均钢坯含税成本3354元/吨,周环比下调71元/吨,与6月22日普方坯出厂价格3310元/吨相比,钢厂平均亏44元/吨。短流程方面,本周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润亏损177元/吨,谷电利润亏损55元/吨,周环比增加1元/吨。铁废差方面,本周废钢成本较铁水高出25元/吨,废钢较铁水无性价比优势。
成品材表观需求近几周均处于低值,同时高温、大雨席卷全国,乐观情绪逐渐转淡,预计将在较长一段时期内影响钢材需求。本周长短流程钢厂利润都有所下滑,但因为双焦和铁矿石价格跟随下降,长流程钢厂即期利润下滑幅度较小,而受限于废钢资源过于紧张,废钢挺价意愿较强,短流程钢厂亏损加剧。另外,福建的粗钢减产政策正式落地,要求各设区市产能办、省属国企在粗钢产量调控工作部署会议前按照不超过批复钢产能的85%为考核目标上限,其他省市具体目标还未出台,但今年对原料的需求或将有所下滑。
受到高温、多雨天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,吨钢即期利润下滑,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及降息预期频频推迟,全球流动性难以支撑铁矿石的高估值,因此铁矿价格下移压力仍然较大。
操作策略:铁矿看空为主,关注800点支撑力度
不确定因素:海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度
分析师:楚新莉
期货交易咨询从业信息:Z0018419
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责任编辑:张靖笛
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