上周铜价持续于高位震荡。周前期铜价继续涨至82500元一线，后国内五一假期，外盘铜价上涨受阻，周后期持续走弱。
宏观方面，美联储议息会议如期按兵不动，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%。本次美联储的决议声明一大变动体现在缩减资产负债表（缩表）的行动计划中，联储将每月计划缩减的美国国债规模上限砍掉一半多，6月起，美国国债的月度缩表上限降至250亿，下调幅度350亿美元超出华尔街预期300亿美元，机构MBS上限不变。美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，在降息问题上，获得信心的时间将比原来预料的更加漫长，短期通胀预期已经上升，但下一步不太可能是加息。
此外，美国多项宏观经济数据超预期。美国4月非农就业人口变动为17.5万人，为六个月以来的最小增幅，远不及预期值24万人，亦不及前值31.5万人；2月的非农就业人口下修3.4万人，从27万人修正为23.6万人；美国4月失业率为3.9%，失业率大致处于2022年1月以来的最高水平，高于预期值及前值3.8%。数据公布后，交易员们对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月，美股、美债拉涨，美元下挫，但对铜价的利好作用十分有限。
产业方面，截至4月30日，全球显性库存呈现缓慢去库态势。其中，上期所铜库存为28.83万吨，仍有明显库存压力，但自4月中旬以来库存整体呈现下降态势；LME铜库存11.61万吨，目前无明显库存压力；COMEX库存2.44万吨。伴随终端需求平稳恢复，叠加国内冶炼厂检修影响，全球交易所显性库存逐步呈现去库态势。
供应方面， SMM报出的进口铜精矿加工费在4月30日达到2.07美元/吨的个位数水平，再刷历史新低。根据SMM调研情况，国内炼厂检修将集中在二季度，检修影响产量均有较大量级，但国内集中检修对铜价的推涨作用已经基本完成。据SMM报道，4月26日CSPT小组内部会议决议，将加大出口力度，5月份国内主流冶炼厂计划出口电解铜约5万吨。此举虽然有助于缓解国内精炼铜库存压力，但从全球精炼铜供需结构来说，并无明显影响。
综合来看，铜价虚高背离基本面，基本面利多出尽，铜价将有回落风险。
责任编辑：赵思远
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