棉花展望
观点总结
外围市场：国际方面美联储官员表示不急于降息，美国3月零售销售增幅超过预期，同时IMF上调全球经济增长预期，海外消费复苏有乐观预期，宏观情绪总体多空并存。国内方面针对汽车、工业品消费均有利多政策信号释放，国内一季度经济数据显示国内经济正温和复苏，利好预期需求，但仍面临地产拖累等不确定因素。
产业层面：国内方面供给端3月棉花进口量超预期，再次强化短期供应充裕的预期，当前新花正处于播种期，天气扰动目前不大，缺乏炒作因素。需求端维持偏弱态势，5月后或有降低开机预期。叠加美棉大跌，内外棉价差持续拉大，短期仍有一定下跌空间，需关注15500元/吨附近的强支撑是否有效。国际方面在利空或逐渐发酵完毕以及本年度供需偏紧预期下，80美分/磅附近的支撑仍然有效，美棉出口数据表现良好以及低位的买盘进入，也使得美棉下方空间或较为有限，叠加原油等能源类价格止跌上涨，美棉价格未来也存在一定的反弹预期。
一
✦
市场价格回顾
本周周内内外棉价格均有所下跌，郑棉09合约一路下跌至3个月低点，而纽期承压下挫至80美分/磅下方寻求支撑。从影响因素来看，国内产业层面短期供应宽松而需求偏弱，在较大的内外棉价差下，难以对棉价运行形成支撑；国际市场通胀反复使得降息预期推后，美元持续走高，给棉价运行带来压力，产业层面新增利好因素持续缺席，盘面整体表现偏弱，但低位处支撑逐步显现。整体来看，因外棉现货价格跌幅大于国内，国内外棉价价差继续扩大。
二
✦
基本面动向
1、国内市场：开启下跌模式 新棉播种正当时
郑棉：向下破位 纺企逢低适量购入
本周周内主力合约仅周一小幅反弹，之后连续四天均承压下行，交易重心持续下挫，最低下跌至15815元/吨的三个月内低点。从市场运行情况来看，宏观层面美联储的降息预期再度延后，美元持续高位运行，同时地缘政治冲突不断，对部分消费类大宗商品形成较大冲击。产业方面目前棉花供应较为充裕，新花正处于播种期，天气扰动目前不大，缺乏炒作因素。需求端持续偏弱，对棉价的支撑力度不足。叠加宏观利空以及美棉下跌使得国内棉价向下破位，跌至三个月低点。但低位纺企点价量明显放大，且高开工下棉价仍存在一定反弹动能。从价格运行情况来看，周内郑棉主力合约结算价周均价16171元/吨，较前一周下跌227元/吨，跌幅1.4%。
本周周内郑棉成交量增加，持仓量环比持续减少。周内郑棉累计成交量264.02万手，较前一周增加67.08万手；持仓72.29万手，折361.45万吨，较前一周减少2.53万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量16776张，折67.1万吨，较前一周增加423张。
现货：基差普遍上调 点价批量成交
本周周内国内棉花现货报价跟随郑棉和基差波动，总体小幅下降。从市场运行情况来看，周内基差普遍有100-200元/吨的上调，但由于期货价格大跌，现货成交价格较上周仍有100元/吨左右的下跌。当前部分新疆棉21/31级双29对应CF409合约低杂优质棉，新疆库基差价在500-900元/吨，内地库基差在850-1200元/吨。周内纺织企业新增订单较少，对皮棉原料谨慎适量采购。从成交情况来看，周内随着期货价格大跌，后点价及现价成交量均有所放大，但随着前期挂单逐步成交，纺企担心继续下跌，后期挂单量明显减少，当前纺织企业新增订单较少，多数纺企原料库存仍维持随用随买。从价格运行情况来看，本周国内现货指数价格周均价17105元/吨，较前一周下跌90元/吨，跌幅在0.5%。
本年度新疆棉加工仍保持微量增加，日增量在100吨左右。从新棉播种情况来看，因4月初北疆大部分地区降雨降温天气频繁，新棉播种时间较以往年份推迟5-7天，但仍早于去年，目前走访的农户中，基本在4月15日-4月16日陆续开始播种，其他大部分棉田正在喷除草剂、耙地等播前准备工作。少量早播地块由于4月12日大风沙尘天气损坏地膜导致重播。在调研的农户中，今年棉花播种面积并未持续大幅减少，整体保持比较稳定。
2、国际市场：棉价再创新低 买盘支撑有限
本周周内国际棉价虽有弱反弹，但整体仍以继续下跌为主，主力合约继上周跌破85美分/磅后，本周最低再次跌破80大关，周四最低触及79.7美分/磅，但周五小幅反弹至80美分/磅之上。从影响因素来看，宏观方面压力持续凸显，美联储降息预期延后，美元指数持续走强，外围能源、谷物市场下跌对棉花价格不断施压。产业方面因前期纽期位置较高，下游对棉价接受较差，登记库存量因此不断增加，目前已达到近7年最高水平，对盘面形成一定压力。美棉出口数据表现良好，同时低位处有买盘资金入场支撑，周五纽期止跌反弹，但美元指数持续走高之下，棉价反弹程度有限。从价格运行情况来看，ICE期棉主力合约结算价周均价82.24美分/磅，较前一周下跌4.39美分，跌幅5.1%。周内，国内外棉花现货价格均有所下跌，但外棉价格跌幅大于内棉，内外棉价差扩大至接近两千元。
从主要国家运行情况看，美棉签约量环比大幅增加，但装运势头转弱；据美国旱情最新监测数据，截至4月16日全美干旱区域面积占比为17.9%，较前一周（17.5%）增加0.4个百分点，已处于近年偏低位置；从得州情况来看，该地干旱面积占比在27.4%，较上周（25.2%）增加2.2个百分点，仍处于近年中等偏低水平。印度从本年度上市情况来看，周内单日上市量降至5000-7000吨，处于近年同期较低水平。累计情况来看，据印度棉花协会统计，截至4月18日，上市总量折皮棉约438万吨，上市进度约83%。价格方面，目前S-6现货报价在58550卢比/坎地，折约89.3美分/磅，尽管较前一周明显下调，但仍持续处于近三年中等偏高水平。巴基斯坦近日棉区天气持续温暖干燥，周内部分棉区有降雨，尽管受到天气不佳及开斋节影响，田间工作受阻，但目前幼苗长势良好，部分棉株已经现蕾。在巴基斯坦供需偏紧格局的支撑之下，当地棉价持续高位运行，仅在18日略有回落，目前依旧维持在21000卢比/莫恩德，折约92美分/磅，持续处于年度内高位。仅少量有纺企出于生产所需随买随用，部分纺企采购价格更为优惠的进口棉资源。
3、纺织市场：现货销售受冲击 亏损局面难扭转
本周内外纱线价格小幅回落。周内前期棉纱销售整体表现平稳，部分纱厂反映订单有所增加，但销售价格仍然不理想，纱厂亏损局面没有扭转。混纺纱表现继续亮眼，大部分产销平衡，多数能保本或有几百元盈利。本周后期棉花期货大幅下跌，对棉纱现货销售带来较大冲击，下游砍价现象频发，纱价总体稳中有落，且成交困难，高支纱走货也明显放缓。当前纺企成品库存普遍在10-30天之间，开机率总体处于稳定态势，少数企业成品库存压力较大，计划五月后通过调整班次、错峰生产、放短假等措施减少生产压力。
本周周内涤纶短纤市场呈现调整走势，国际边缘政治再次紧张，原油价格波动较大，聚酯原料端较为坚挺，对涤纶短纤价格形成支撑；但本身下游需求相对不佳，亦拖累市场，使得涤纶短纤本周市场呈现微幅波动为主。粘胶短纤上周新一轮价格政策出台后，本周市场进入商谈签单阶段，在下游签单积极性不佳的情况下，特别是中低端厂家执行灵活商谈政策，个别库存较多厂家报价进一步下调至12900元/吨承兑。本周签单量整体一般，多下游刚需补货为主。
三
✦
宏观经济
【中美经济工作组第四次会议召开】4月16日，中国财政部副部长廖岷在美国华盛顿与美国财政部副部长尚博共同主持召开中美经济工作组第四次会议。双方围绕落实牵头人重要共识，就全球及中美宏观经济形势和平衡增长、下步沟通安排等议题进行了深入、务实、建设性的沟通。中方就美对华经贸限制措施表达了关切，并就产能问题作出进一步回应。双方同意继续保持沟通交流。会后，美国财政部部长耶伦会见了中方代表团一行。
【国内一季度GDP同比增长5.3%】一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。分产业看，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产业增加值174915亿元，增长5.0%。总的来看，一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多，为实现全年目标任务打下了较好基础。
【欧元区3月CPI同比增长2.4%】欧盟统计局数据显示，3月欧元区通胀全面放缓，3CPI同比增长2.4%，核心CPI从3.1%下降至2.9%。 这份通胀数据有力支持欧洲央行最早可能在六月开始降息的观点。欧洲央行行长拉加德周二表示，除非出现任何重大意外，央行即将降息。不过仍需注意的是，中东紧张局势对降息构成最大威胁。
【IMF上调全球经济增长预期】国际货币基金组织（IMF）预计2024年全球经济增长3.2%，较1月的预测上调了0.1个百分点，这是今年以来IMF第二次上调2024年全球经济增速。同时，IMF维持2025年全球经济增长3.2%的预测不变。
四
✦
展望
从外围市场运行情况来看，国际方面美联储官员表示不急于降息，偏鹰表现使得市场情绪继续走弱，美元指数处于高位，但美国3月零售销售增幅超过预期，前一个月的数据也被修正得更高，或支持一季度强劲的经济增长，同时IMF上调全球经济增长预期，海外消费复苏有乐观预期，宏观情绪总体多空并存。国内方面针对汽车、工业品消费均有利多政策信号释放，国内宏观延续偏多，国内一季度经济数据显示国内经济正温和复苏，利好预期需求，但仍面临地产拖累等不确定因素。
从国际市场运行情况来看，宏观方面美元指数上涨使得商品压力持续凸显以及产业方面纽期登记库存量已达到近7年最高水平，共同带动美棉价格继续下跌。但在利空或逐渐发酵完毕以及本年度供需偏紧预期下，80美分/磅附近的支撑仍然有效，美棉出口数据表现良好以及低位的买盘进入，也使得美棉下方空间或较为有限，叠加原油等能源类价格止跌上涨，美棉价格未来也存在一定的反弹预期。后期需关注美棉播种天气变化以及宏观层面关键数据表现和政策动向。
从国内市场运行情况来看，供给端3月棉花进口量超预期，再次强化短期供应充裕的预期，当前新花正处于播种期，天气扰动目前不大，缺乏炒作因素。需求端维持偏弱态势，纺企利润持续亏损，5月后或有降低开机预期。在美棉大跌，内外棉价差持续拉大，以及供需偏弱的影响下，周内棉价承压持续下跌，短期仍有一定下跌空间，但中长期来看供应端压力或有所缓解，同时低位纺企点价量明显放大，需关注15500元/吨附近的强支撑是否有效。后市需关注新棉播种期间天气因素、需求端的落地以及商业库存去库情况。
责任编辑：张靖笛
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
