钢材：地产基建边际改善，市场信心仍显不足
本周螺纹产量回升3.47万吨至256.26万吨，同比减少42.93万吨；社库环比减少25.88万吨至457.66万吨，同比增加23.71万吨；厂库环比减少17.69万吨至191.56万吨，同比减少14.01万吨。本周螺纹表观消费量环比增加31.17万吨至299.83万吨，同比减少22.26万吨。螺纹周产量小幅回升，库存降幅扩大，表需明显回升，数据表现偏利好。据国家统计局数据，9月份房地产开发投资、销售、新开工、施工、竣工同比分别下降18.67%、下降19.76%、下降15.18%、下降9.72和增长23.92%。9月基建（不含电力）投资增速为4.97%，增速较上月回升1.03个百分点。9月地产竣工同比增速扩大，其他分项指标同比降幅收窄，9月基建同比增幅扩大，数据边际改善。9月粗钢、生铁、钢材日均产量分别为273.70万吨、238.47万吨和392.73万吨，环比分别下降1.8%、下降0.9%和增长4.5%。粗钢、生铁日均产量连续三个月环比回落，供应压力有所放缓。近日全国已有二十地公告发行特殊再融资债，总额超9000亿元，基建资金情况有所缓解。螺纹产量处于低位，部分钢厂挺价意愿增强，规格加价增多。短期螺纹盘面仍窄幅整理对待。
热卷方面，本周热卷产量环比回落7.56万吨至309.37万吨，同比减少6.12万吨；社库环比减少5.96万吨至299.65万吨，同比增加44.95万吨；厂库环比减少3.06万吨至91.64万吨，同比增加6.31万吨。本周热卷表观消费量环比增加2.72万吨至318.39万吨，同比减少0.77万吨。热卷产量明显回落，库存降幅加快，表需小幅回升，数据表现有所好转，不过整体库存压力依然较大。据统计局数据，9月我国空调产量1611.4万台，同比下降9.7%；冰箱产量855.1万台，同比增长13.2%；洗衣机产量1035万台，同比增长24.2%；彩电产量1801.1万台，同比下降14.1%。9月我国挖掘机产量14886台，同比下降35.5%。1-9月，我国挖掘机累计产量177938台，同比下降23.5%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点。家电产量增幅整体有所回落，挖掘机降幅扩大，整体板材下游景气度有所减弱。预计短期热卷盘面或震荡偏弱运行。
铁矿石：铁水产量下降叠加港口库存累库，矿价先涨后跌
供应方面，上周发运量、到港量增量较大。据mysteel数据显示，全球发运量环比增加200万吨至3095万吨。澳洲发运量1846万吨，环比减少3.6万吨。巴西发运量714.7万吨，环比增加193万吨。非主流发运量环比增加11万吨至534万吨。分矿山来看，力拓发运量环比下降143万吨，BHP、FMG发运量分别环比增加54万吨、51万吨。VALE发运量环比增加158万吨。45港到港量环比增加703万吨至2738万吨。据海关数据显示，9月中国进口铁矿砂及其精矿10118.4万吨，较上月减少523.1万吨。力拓、BHP、VALE发布三季度季报，力拓三季度皮尔巴拉业务产量为8350万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量为8390万吨，环比增加6%，同比增加1%。其今年预计完成其财年目标偏高水平，2024年发运目标预计提高至3.23-3.38亿吨。必和必拓三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为6944.8万吨，环比下跌4%，同比下跌3%。总销量7174.8万吨，环比上涨0.8%，同比上涨2%。目标指导量维持2.82-2.94亿吨不变。VALE三季度，铁矿石产量同比下降4%，铁矿石粉矿和球团销量同比增长6%。
需求端，钢厂盈利率较低约19.05%，钢厂亏损加剧，测算的钢厂利润亏损达200元以上。铁水产量降幅增大，本周铁水产量环比下降3.51万吨至242.44万吨，高炉开工率环比增加0.14%、产能利用率环比下降1.31%。共新增11座高炉复产，10座高炉检修，复产发生在东北、华北、西北和西南地区，检修发生在东北、华北、华东和华中地区。疏港量也是继续下降，环比下降12.8万吨至310.3万吨。虽然铁水产量连续三周下降，但仍然处于240万吨以上的中高水平，钢厂刚需补库对于现货价格有所支撑。下游需求韧性足，螺纹周产量小幅回升，库存降幅扩大，表需明显回升，数据表现偏利好。据统计局数据显示，9月生铁日均产量238.47万吨，环比下降0.9%；1-9月生铁产量67516万吨，同比增长2.8%。
库存端，本周压港缓解了13条船，疏港下降港口库存止降转增，环比累库196万吨至1.1亿吨。钢厂库存有所增加，环比增加235万吨至9078万吨。
综合来看，供应端符合季节性波动，需求端，下游需求仍有韧性。但钢厂亏损加剧，已经开始减产来缓解压力，需求发生边际变化。但当前高位铁水产量下钢厂刚需补库、海运费持续上涨对于现货价格有支撑，预计短期铁矿石价格呈现反复震荡走势。
双焦：山西4.3米焦炉开始陆续淘汰，下游钢厂加大检修力度
焦炭：本周焦炭第三轮提涨仍未落地，焦钢企业目前仍在博弈之中。供应端，本周焦炭第三轮提涨暂未落地，焦炭现货价格暂稳运行，焦企利润小幅走低，山西4.3米焦炭淘汰预期以及下游需求回落带动下，焦炭供应环比缩量。据Mysteel调研数据，截止10月20日，10月份山西省已关停4.3米焦炉产能780万吨，涉及焦化企业10家，剩余4.3米焦炉产能750万吨（已停止进煤产能涉及540万吨）。需求端，本周高炉铁水产量回落至242.4万吨，钢厂原料成本高企而终端需求疲软背景下，多数钢厂处于亏损状态，高炉检修范围有扩大趋势，焦炭需求端仍有回落空间。库存端，焦炭总库存小幅去化。港口库存环比持平，焦企、钢厂库存小幅去化。综合来看，目前山西省4.3米焦炉已经淘汰一部分，焦炭供应短期来看有所收紧，但是钢厂因亏损加大检修力度，焦炭供需双弱，预计短期焦炭价格震荡偏弱运行。
焦煤：本周炼焦煤现货市场偏强运行。供应端，部分前期停产的煤矿陆续复产，但复产节奏不及预期，实际产量并未达到正常水平，短期内原煤产量难有明显起色，虽然部分估值较高的煤种价格小幅回落，但炼焦煤供应依旧偏紧。需求端，本周铁水产量持续走低，焦炭日产环比走低，在焦钢企业利润走低以及山西4.3米焦炉淘汰预期下，预计后续焦煤需求仍有缩量空间。库存端，焦煤总库存呈现小幅去库，产地煤矿供应恢复，洗煤厂以及矿山原煤库存小幅累积。下游焦企库存小幅回升。综合来看，在下游焦钢企业亏损扩大以及需求转弱预期下，预计短期焦煤价格震荡偏弱运行，后续需要重点关注产地煤矿恢复情况以及山西4.3米焦炉淘汰情况。
废钢：沙钢采购价格下调30元/吨，下游需求表现低迷
本周废钢价格持续小幅下降，分地区看，全国各个地区废钢现货价格均有不同程度下跌，其中华东、华北、华中地区废钢价格下跌幅度较大。且沙钢于10月22日下调废钢采购价30元/吨。
供给端，本周钢厂废钢到货量较上周整体呈现下降走势，255家钢厂废钢到货环比下降1.7万吨，长短流程钢厂废钢到货均下降，废钢破碎线开工率和产能利用率小幅回升。
需求端，本周钢厂用废需求呈现回升走势，长短流程钢厂废钢日耗双双回升，短流程钢厂废钢日耗回升幅度大于长流程钢厂，钢厂废钢消耗比持稳，钢厂减产意愿趋强。本周铁废差、螺废差有所扩大。
库存端，钢厂、加工基地库存有边际累库趋势，钢厂库存已高于去年同期水平，钢厂库存压力有所显现。
综合来看，铁废差目前为-315元/吨，废钢相对铁水的性价比已经开始显现，然而由于下游需求表现未有明显提升，钢厂利润持续收缩，钢厂用废意愿不强，对于废钢价格支撑有限，预计废钢价格短期承压运行。
责任编辑：赵思远
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