钢材：板材库存压力堪忧，需求对钢价压制依然明显
本周螺纹产量回落1.46万吨至252.79万吨，同比减少40.65万吨；社库环比减少17.86万吨至483.54万吨，同比增加25.61万吨；厂库环比增加1.99万吨至209.25万吨，同比增加4.76万吨。本周螺纹表观消费量环比增加69.73万吨至268.66万吨，同比减少57.13万吨。螺纹周产量继续回落，库存小幅下降，表需有所回升但仍处于低位，数据表现偏弱。据央行数据，9月金融机构新增人民币贷款2.31万亿元，同比少增1764亿元，不过居民端贷款明显好转，特别是以房贷为主的中长期贷款同比多增2014亿元，增幅创4月以来新高，或显示9月地产交易活跃度有所回升。不过近日碧桂园发布公告称，公司尚未支付一笔本金为4.7亿港元的到期款项，9月销售金额同比下降了80%，显示公司流动性持续紧张，地产行业整体形势依然偏弱。目前钢厂已处于全面亏损阶段，成本对钢价支撑有所增强。不过钢材需求持续弱势，钢厂减产虽在一定程度上缓解了供应压力，但对市场信心提振有限。短期下周螺纹盘面或将偏弱整理。
热卷方面，本周热卷产量环比回落3.1万吨至316.93万吨，同比增加4万吨；社库环比增加1.36万吨至305.61万吨，同比增加46.75万吨；厂库环比减少0.1万吨至94.7万吨，同比增加9.86万吨。本周热卷表观消费量环比增加15.51万吨至315.67万吨，同比增加12.27万吨。热卷产量小幅回落，库存继续增加，表需回落，热卷库存压力较大。据海关统计，9月中国出口钢材806.3万吨，较上月减少21.9万吨，环比下降2.6%；1-9月累计出口钢材6681.8万吨，同比增长31.8%。钢材出口维持高位，对缓解国内供应压力起到一定积极作用。据中汽协统计，9月国内汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。1-9月，产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。据中国工程机械工业协会统计，9月销售各类挖掘机14283台，同比下降32.6%，1-9月共销售挖掘机148812台，同比下降25.7%。汽车行业产销保持强势，但工程机械行业表现偏弱，近期冷轧与热轧价差持续拉大。预计下周热卷盘面偏弱整理运行为主。
铁矿石： 矿价先跌后涨，关注钢厂减产力度、节奏
供应方面，矿山季末冲量后，上周发运量、到港量降幅较大。全球发运量环比下降602万吨至2895万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨。澳洲发运量1850.1万吨，环比减少99.3万吨。巴西发运量521.7万吨，环比减少471.9万吨。非主流发运量环比下降31.2万吨至523.5万吨。分矿山来看，VALE发运量环比降幅最大，下降314万吨。力拓环比下降40.9万吨，BHP、FMG环比分别增加9.4万吨和7.9万吨。45港到港量环比下降359万吨至2035万吨。据海关数据显示，9月中国进口铁矿砂及其精矿10118.4万吨，较上月减少523.1万吨，环比下降4.9%；1-9月累计进口铁矿砂及其精矿87665.1万吨，同比增长6.7%。消息面，财联社10月12日电，据近日报道，澳大利亚正在考虑对关键矿产清单进行重大调整，或将铁矿石、铝土矿、焦煤等大宗商品列入其中。
需求端，钢厂亏损加剧，检修增多，需求端存在边际转弱的预期，关注减产的力度、节奏。共新增13座高炉检修，4座高炉复产，检修发生在西南、华北、华中和东北地区，复产发生在西南、华东和华北地区。上周铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨。高炉开工率82.2%，环比下降1.21%，产能利用率91.93%，环比下降0.38%。当前铁水的下滑已经连续两周，为3.04万吨左右，仍处于较高位置水平，难以看到库存的明显累积。节后港口蔬港量开始下滑，日均疏港量323.09万吨，环比下降19.9万吨。下游需求方面，螺纹周产量继续回落，库存小幅下降，表需有所回升但仍处于低位。
库存端，港口库存延续去库，环比下降539万吨至1.08亿吨。钢厂节后补库，库存有所增加，环比增加178万吨至8843万吨。压港有所增加，在港船舶数增12条至100条。
综合来看，基本面仍处于高铁水、低库存去库局面，对于价格有所支撑。钢厂已经开始减产，需求预期发生边际变化。近期海运费持续上涨以及人民币汇率的持续贬值使铁矿石估值区间有所抬升。当前关注核心在于钢材需求的情况以及钢厂减产的力度、节奏，预计短期铁矿石价格呈现震荡走势。
双焦：双焦盘面贴水幅度扩大，后续关注山西焦化产能淘汰情况
焦炭：本周焦炭部分焦企提出第三轮提涨，提涨幅度为100-110元/吨，目前暂未落地。供应端，本周焦炭第三轮提涨暂未落地，焦炭现货价格暂稳运行，但原料煤有一定涨幅，焦企利润陷入小幅亏损，独立焦企生产积极性有所下滑。需求端，本周高炉铁水产量，高炉开工率持续小幅回落，钢厂亏损面扩大减产检修力度还会加大，不过由于基数较高，铁水下滑到低位还需要较长时间，对于煤焦需求缓慢减少。库存端，焦炭总库存小幅累积，钢厂焦炭库存去化，焦企、港口库存上升。综合来看，由于节后几天盘面下跌，目前焦炭盘面贴水较大，虽然钢厂因亏损加大检修力度，但是接下来山西4.3米焦炉预计会开始集中淘汰，预计短期焦炭价格震荡运行。
焦煤：本周炼焦煤现货市场偏强运行。供应端，前期停产煤矿部分已复产，整体供应有所恢复，但高压安检持续严格，煤矿多维持正常供应生产，供应仍局部偏紧。需求端，本周铁水产量小幅下降，钢厂检修力度加大，预计铁水产量进入下行区间，叠加山西4.3米焦炉开始陆续淘汰，焦煤需求承压。库存端，焦煤总库呈现累库，煤矿、洗煤厂、钢厂焦煤库存均有所累积，焦化厂焦煤库存有所下降，降至历史同期低位水平。综合来看，山西开始陆续淘汰4.3米焦炉以及钢厂检修力度加大，焦煤需求有进一步下降空间，但考虑到目前铁水产量同比偏高，即便限产煤焦需求也一时难以快速下降，预计短期炼焦煤价格将震荡整理运行，后续需要关注产地煤矿停复产及下游焦钢企业需求变化情况。
废钢：沙钢采购价格下调80元/吨，钢厂用废意愿不强
本周废钢价格跟随钢价小幅回调，分地区看，全国各个地区废钢现货价格均有不同程度下跌，其中华中、华北地区废钢价格下跌幅度较大。且沙钢于10月10日、10月14日接连下调废钢采购价幅度达80元/吨。
供给端，本周钢厂废钢到货量较节前整体呈现下降走势，255家钢厂废钢到货环比下降2.3万吨，长短流程钢厂废钢到货均下降，废钢破碎线开工率和产能利用率小幅下降。
需求端，本周钢厂用废需求下降，长短流程钢厂废钢日耗双双下降，长流程钢厂废钢日耗降幅大于短流程钢厂。钢厂废钢消耗比环比下降，钢厂减产意愿趋强。本周铁废差有所扩大，螺废差有所收窄，废钢抗跌表现略强于成品材。
库存端，钢厂库存已高于去年同期水平，钢厂库存压力有所显现，基地库存仍保持低位运行，处于近年同期低位水平。
综合来看，由于下游需求表现未有明显提升，钢厂利润持续收缩，钢厂用废意愿不强，对于废钢价格支撑有限，预计废钢价格短期承压运行。
责任编辑：赵思远
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