国际原油价格如期上行 需求回暖支撑燃油市场(6)

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至2月23日当周，美国商业原油库存增加了142万桶，总量至3.290亿桶。当前水平处于近年同期高位，与去年同期基本持平；高于近5年同期3107万桶或10.4%。当周原油日进口继续下滑22万桶至906万桶；原油与石油产品的日净进口量也减少了13桶至1170万桶。同时，炼厂产能利用率回升了0.76个百分点至85.98%，之前一周曾大幅下降1.42%。进口量出现微降，而炼厂产能利用率有所回升，是造成当周原油库存增加不及预期的主要原因。但由于长期以来原油库存高企，而目前冬季市场关注的是馏分油与燃料油库存，在接下来的夏季将关注汽油库存，所以这一微小变动并未引起市场注意。这一点可以从文中“WTI原油期价与各油品相关系数图(5周)”中看出。

　　至目前为止，美国战略储备石油储备库存(SPR)已连续15周未见任何变化，总量保持在6.886亿桶。之前美国政府明确表示重启该库存的计划还未付诸行动，但近日美国能源部一官员表示，能源部可能将于3月底出手采购多批原油，以补充该国的战略石油储备。此次将买入大约1100万桶原油，用于在4月补充SPR。这将增加市场短期对原油的需求量从而支撑油价。另外，汽油库存当周再次减少194万桶至2.202亿桶，略高于之前下滑180万桶的预期。目前该库存已连续3周下降，而再之前8周为连续增加。目前水平已低于去年同期569万桶或2.5%。但高于近5年同期平均水平466万桶或2.2%。随着冬季渐渐接近尾声，接下来将是美国驾车高峰季节，而汽油库存状况也会慢慢地受到市场关注。

　　馏分油库存当周减少了379万桶，总量至1.245亿桶，之前市场仅预期为减少280万桶。虽然寒冷的气候在中国春节之前有所好转，但好景不长，美国东北部随即遭遇了暴风雪的袭击。令燃料需求持续在高位徘徊。目前该库存已连续5周下滑，总量减少了1812万桶。目前水平低于去年同期959万桶或7.2%；也低于近5年同期均值高705万桶或6.0%。此外，当周取暖油库存总量也继续减少了181万桶至4487万桶。为连续第6周大幅下滑，总量下降了1539万桶，降幅高达25.5%。从而成为支撑油价高位继续振荡上行的主要力量之一。鉴于近期美国天气寒冷，暴雪不断，市场对然了得需求始终在高位徘徊，所以预计库存因素至少在接下来的两周内还将利多油价。

　　基金动向 - 净空转向净多，则机推升油价。

　　图十：

　　原油期价尤其是的短期暴涨暴跌，往往与国际投机资金的介入有关。投机资金大量涌入进行多头炒做，价格便暴涨；而国际投机资金获利回吐退场的时候，价格便暴跌。据CFTC统计，截至2月27日NYMEX原油市场中投机净多持仓再次增加18177手，至净多26039手，目前净多持仓已连续三周增加，共增加了47363手。当前净多持仓占总持仓量的2.1%。

　　基金在近期空翻多的速度还是较快的，同时我们也看到油价在相对高位得到的支撑也是较为明显的。目前基本面情况仍较为利多市场，而既然基金已经调整好了自己手中的头寸，相信后期应会不达目的不罢休，适时的推升油价也就成了其主要任务。

　　地缘政治及主要石油生产、消费国动态

　　对于油价相当敏感的地缘政治紧张局势又有所升温。欧佩克主力成员国尼日利亚动荡不断。近期武装分子可能的袭击目标包括移居国外人员、西方企业或设施，游客参观场所以及在尼日利亚其它地区的外国人。再加上该国之前已经削减产量，相信这将进一步减少原油的供应。而此时伊朗核问题又跃上桌面，且态度依然强硬，表示了该国致力于核研究的决心。并再一次未在国际原子能总署(IAEA)规定的最后期限内终止浓缩铀活动。同时美国也在极力寻找制裁伊朗的途径，虽然这依然会受到来自俄罗斯等国的阻力，但武装冲突是布什政府背后的支持者——美国大军火商希望看到的。最后矛盾是否真的升级为武装冲突暂且不论，我们所知道的是仅紧张局势升级就完全可以推升油价了。

　　三，后市展望

　　因此，综合各因素考虑，预计油价后期仍有上行空间。市场依然会受到天气、库存、地缘政治和基金等因素的强劲支撑。本月油价走势和上月月报预测基本吻合，目前已升至每桶62美元附近。短期内在这一价位会遇到一定阻力，但回调幅度料不会深。下方60和57美元处支撑较强；上方阻力位在62和64美元处。而64美元一线一旦被上破的话，则更大的上涨空间有可能将被打开。

　　图十一：

　　NYMEX 11月原油价格走势图(日线)