上银基金一周早知道丨特朗普2.0来了，如何影响全球经济走向？_新浪财经

（来源：上银基金管理有限公司）

市场概况

总体来看，上周沪深300、中证A50、创业板指、科创板50涨跌幅分别为5.50%、5.11%、9.32%、9.14%。行业上看，上周计算机、国防军工、非银金融涨跌幅居前，分别为14.41%、12.23%、12.00%。银行、公用事业、煤炭涨跌幅居后，分别为1.37%、1.76%、1.96%。

上周A股市场呈现“政策驱动”的放量反弹行情，主要宽基指数和31个申万一级行业集体收涨，小市值和科技成长表现占优。随着上周美国大选、美联储议息会议，以及全国人大常委会财政刺激方案三大重磅事件落地，市场将步入预期与现实博弈的下一阶段。短期市场或呈现震荡分化，而对于中长期市场趋势和行情主线的判断，仍是聚焦国内政策落地见效以及随之而来的基本面修复斜率的确认和业绩兑现的持续性。

热点聚焦

特朗普2.0有哪些政策表现？

总的来看，我们认为特朗普2.0时代会有以下政策表现：

1、国内减税&增加关税：特朗普上台后预计会在美国国内继续推进大规模减税。此前《2017年减税与就业法案》中大部分个人所得税条款将于2026年1月到期，此次特朗普上台后将主张延长个税减税的期限，有可能推动税改法案永久化，并将企业所得税税率从21%进一步降低至15%。此举利好美国企业盈利水平提升，从而利好美股，尤其是当前有效税率较高的顺周期板块。给国内减税的同时，特朗普主张增加关税，对所有进入美国的商品无差别加收10%关税，给中国加征60%或更高关税，阻止中国车辆的进口，支持美国制造，此举不利于中国的出口链。

2、弱美元：特朗普上台可能出台美元压制货币政策以鼓励出口，改善美国贸易赤字现状，此举或将导致美元贬值。

3、增加刺激：加大基建投资，可以通过重新分配《通胀削减法案》和《两党基础设施法案》中的未使用资金至“道路、桥梁、大坝”等领域；支持AI产业发展，或将取消拜登政府对AI领域的监管。利好美元、顺周期和部分科技股，利空美债和黄金。

4、移民限制：特朗普主张继续收紧移民政策，但相对放宽对“高水平”人才的要求，有可能推出行政命令来收紧边境政策，包括但不限于驱逐等。

5、回归旧能源：主张回归传统化石能源，坚持美国能源自主，加快发放石油、天然气勘探许可，增加本国原油供给；减少对新能源补贴，不利于部分新能源需求。

6、支持加密货币与科技：将取消民主党对加密货币的监管，并且支持人工智能和自动驾驶相关的领域发展。

对内，在现有的美联储降息后，美国经济走出“软着陆”逐步复苏的基础上，特朗普的主要政策主张，、叠加国会的支持，或使得接下来美国宏观环境在增长和通胀上都得到增强：一方面，减税和更大的刺激预期形成了私人部门加杠杆和政府扩大刺激的预期，这本身对于增长和通胀均有支撑；另一方面，关税和移民等对供给扰动较大的政策潜在变化，也会增加供给通胀压力。

每周关注

美联储11月再度降息，释放哪些信号？

美联储在2024年11月的降息决策及其对市场的影响是一个复杂而多维的话题。以下是对此事件的详细分析：

一、降息背景与决策

降息时间：北京时间2024年11月8日凌晨，美联储公布最新利率决议，将基准利率下调25个基点，目标区间调整至4.50%-~4.75%。这是美联储年内第二次降息，也是自2020年3月以来首次降息后的连续动作。

二、降息原因：

通胀压力缓解：美联储在声明中提到，通货膨胀在实现其2%的目标方面取得了进展，但仍有些上升。这表明，尽管通胀仍高于理想水平，但已不再是主要担忧。

劳动力市场降温：自今年早些时候以来，劳动力市场状况普遍有所缓解，失业率有所上升，但仍处于低位。这表明，劳动力市场已从之前的过热状态降温，为降息提供了空间。

经济增长压力：虽然经济活动继续以稳健的速度扩张，但美国GDP增速略有回落，整体经济仍面临一定压力。降息有助于缓解这些压力，促进经济增长。

三、降息对市场的影响

股市：

降息消息公布后，美股延续涨势。这主要是因为降息有助于降低企业融资成本，提升盈利能力，从而推动股价上涨。

债市：

美债方面，短期风险情景下收益率曲线可能逆转陡峭化走向扁平化，预计风险将抬升市场对美联储未来更快降息的定价。中债方面，短期风险情景下非美收益率曲线也将受到冲击，有扁平化压力。长端利率短期虽有波动，但长期仍有调整压力。

汇市：

降息后，美元跌幅小幅减少。这主要是因为降息降低了美元的吸引力，导致美元汇率下跌。然而，由于市场对美联储未来降息幅度的预期已经较为充分，因此美元跌幅有限。

大宗商品：

贵金属价格或受到利好支撑。美联储降息有利于引发其他央行跟随降息，从而刺激通胀反弹和贵金属价格上涨。此外，国际地缘冲突局势和美元汇率波动也可能对贵金属价格产生影响。原油方面，由于国际局势动荡和供需关系的影响，原油价格将维持在相对高位并可能出现波动。

A股市场：

不确定性因素落地后，国内资金将围绕国内政策展开交易。基于系统性利好政策支撑，A股市场有望维持活跃交易并表现良好。

四、中国货币政策的走向

美联储降息可能为中国央行实施更为宽松的货币政策奠定基础。考虑到当前国内经济形势和货币政策空间，中国央行可能会采取降准、降息等措施来释放流动性、降低融资成本并促进经济增长。

综上所述，美联储11月降息对市场产生了广泛而深远的影响。这些影响不仅体现在股市、债市、汇市和大宗商品市场等方面，还可能对中国货币政策的走向产生重要影响。因此，投资者和政策制定者需要密切关注美联储的货币政策动向以及其对市场的影响。

每周一图

特朗普2.0的资产影响

用我们做了一这张图来展示了特朗普2.0政策对于各类资产的影响，主要在减税、关税、基建、弱美元以及新旧能源的政策假设前提下，我们推演出的结论是：或利好美债利率、美元、顺周期、比特币以及科技龙头，利空黄金。部分政策实施效果存在矛盾，但大致趋势如上图所示。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。本直播仅限于基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的，禁止向第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表基金业绩表现，也不作为基金未来表现的承诺。