东方红资产管理苗宇的16字价值投资箴言

（来源：东方红资产管理）

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苗宇数学博士毕业后，即入职基金公司从事投研工作，从行业研究员开始一步步做到了基金经理。

时光荏苒。在长期实战的磨砺后，时至今日，他已成长为管理规模半径大、能力圈宽泛的实力派基金经理。

16年证券从业经验，9年基金管理经验，在苗宇的从业生涯中，业绩是最终的输出结果，过程则是漫长的考验期。期间，他见证了较大的市场波折。比如，入行不久，作为周期研究员，他就见证了周期股最后的一波大行情，以及之后的沉寂。

2015年2月，他开始担任基金经理。短短4个月的时间里，他经历了沪指从3000点上涨到了5000点之上，2个月后又跌回了3000点的情形。

亲历种种，他也充分意识到了投资中的不确定性和风险。在深层次地反复思考和多轮实践后，他建立起一套能够持续积累、提高获胜概率的投资框架，概括起来即16个字：长期主义，估值保护，适度多元、持续迭代。

01

    16载坚守 秉承长期主义

苗宇，自2008年数学博士毕业后，加入广发基金，最初主要研究周期行业，研究钢铁、建材、煤炭等多个行业。

随着2009年下半年周期股行情落下帷幕，苗宇认为，经济转型升级势在必行，周期行业已经难有增长空间，他开始研究更有发展潜力的行业，包括消费、科技、服务类等行业。当时他已经意识到，“好的投资要跟得上时代的脚步，要选择符合社会发展趋势的行业和公司。”2010年，他晋升为基金经理助理，将涉猎范围从周期拓展至消费、医药、电子、信息服务等诸多成长型行业。

于是，他的视野所及之处变得绚烂多姿。2015年2月，他正式开始担任基金经理，管理两只基金产品。

从过往从业经历来看，苗宇称得上是位实力派的基金经理。随着2023年6月3日接手管理东方红资产管理旗下东方红睿泽三年定开混合基金和东方红睿满沪港深混合基金后，他的投资管理生涯掀开新篇章。

证券投资，落子于当下，实则在投资未来。

把握未来时，一些优秀的专业投资者，会通过广泛调研、反复研究、论证，筛选出优质资产进行长期持有。

在他们眼中，长期主义是信仰。苗宇是二级市场上的长期主义实践者。他的核心投资理念是通过研判产业生命周期，寻找符合永续经营假设的好企业，在合适的价格长期持有。

从2016年开始，苗宇采用长期价值投资的思路，深耕消费、医药、科技三大领域，持仓也从新兴成长股转向确定性更高的成长白马股。

证券市场总是跌宕起伏，个股波动在所难免。苗宇认为，“长期主义”意味着要寻找长期的成长性机会，所投资标的的价值要能够不断成长，在周期变化中从一个台阶上升到更高的台阶。投资中要用长周期的视角去研究行业和公司，只有将行业和公司长期的历史发展进程、海内外对比研究透彻，才能更准确地知道企业所处的位置，并对未来的发展方向有比较准确的判断。

回避短期心态，是价值投资者的重要修养。复盘过往，苗宇拿得住重仓股。对于重仓标的，他买入之前会做深度研究，进行横向、纵向等各种比较；持有之后又会持续跟踪。由此，他对重仓股基本面的变化情况，了解得颇为深刻和及时。

在实际的持仓过程中，个股行情和业绩有时会遭遇大幅波动。对此，苗宇的容忍度较高。在他看来，企业的基本面没有发生实质变化，护城河没变，估值相对合理，自己可以跟着它一起成长，赚企业成长的钱。

“如果公司一个季度增长未达预期，只要基本面不出现大问题，就可以容忍。”他说。

但是，如果公司的基本面持续恶化或者企业护城河丢了，他也会果断卖出。

那么，在当前市场环境下，如何着眼未来进行中长期布局？苗宇表示，显然A股市场情绪低点已经过去，未来市场的变化需要观察企业盈利的好转。他将重点关注以下四大方向：

一是内需。目前尽管内需较为低迷，但是如果整体经济基本面好转，内需的空间是很大的。

二是科技。科技方向上主要是效率提升方向，包括但不限于人工智能、生物科技等，如果我们有幸能够点亮科技树，带来的回报也是惊人的。

三是出海。出海现在受到比较多的影响，例如关税和贸易壁垒，但是从中期维度来看，无论是产品出海还是制造出海都是中国制造业的必由之路。

四是红利。红利投资在未来较长一段时间非常重要，但需要去伪存真，不能无视周期的存在。

02

投资要反映时代的发展趋势

回归交易层面，苗宇是个淡化择时的投资者。长期主义的思维意味着他会买入好的标的，只要市值没有出现泡沫化，可以长期持有，直至收获时间的馈赠。

但是，从大方向来看，苗宇又是一个注重大趋势的人。他看重的是时代环境与发展潮流。他选择的是符合宏观经济与政策走向。落地到投资上，他认为投资要反映时代的发展趋势。

在他看来：“好的投资组合要刻有时代的烙印，要选择符合社会历史发展趋势的行业和公司。” 

投射到投资领域中，在新事物出现的时候，从业时间比较长的基金经理的第一反应往往是抗拒，因为接纳新事物意味着需要对自己的知识结构进行调整，这个过程是逆人性的。苗宇清晰地认识到这一点，他将“持续迭代”写入自己的投资体系中，强调要积极拥抱新生事物，投资中不能当“鸵鸟”。

在工作之余，苗宇也会在平台上跟踪消费者的各种“种草”和评价，进一步洞察消费趋势和投资线索。在他看来，对新鲜事物保持持续的关注，可以给投资提供很多的信息收集和投资线索，这对于提高投资成功的胜率是很有帮助的。

“我的心态比较开放，对新东西不抗拒。我觉得对新事物的态度是，自己可以不投，但不能不了解。心态的开放能让一个人把投资做得更好。”

03

投资思路：追求成长性与估值合理性

苗宇在投资上追求成长性，也注重把握估值的合理性。在长期实践中，他做到了两者和谐统一。

举个例子。2018年底，苗宇投资过一家做软饮料的公司。一个很偶然的机会，他查阅公告的时候看到这家公司做了一个股权激励方案。为什么管理层对未来那么乐观？苗宇开始关注这家公司。经过与公司管理层的交流和实地调研，苗宇发现公司推出的一款水果茶的新产品，带来新的增量，就果断买进去了。

为了持续跟踪产品库存周期，苗宇经常会去超市和便利店的货架看看这个产品卖得怎么样。后来根据调研，他发现，这个产品的铺货已经遇到了一点问题，就进行了获利了结。

04

再出发

2022年11月，这位公募行业的资深强将加盟东方红资产管理，开启其职业生涯的第二站，也为东方红资产管理的投研队伍注入新的血液。从2023年6月3日起，苗宇接任东方红睿满沪港深混合和东方红睿泽三年定开混合基金的基金经理。2024年10月21日起，东方红动力领航混合型证券投资基金（A类021647，C类021648）正式发行，这是苗宇加入东方红资产管理之后担任基金经理的首只新发基金。

在资本市场上，百舸争流，奋楫者先。在基金行业，千帆竟发，勇进者胜。无论如何，苗宇依旧在绩优基金经理之路上，不断努力前行。他仍在努力进一步提高的自己的能力圈，将自己的方法论和投资理念进行迭代和升级，努力为持有人贡献好的业绩。

风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。前瞻性陈述具有不确定性风险，不构成投资建议或者意见。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之

相匹配的风险等级的基金产品。

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