【留言红包】大涨后，港股还有多少空间？

（来源：融通基金）

9月的最后两周，港股走出技术性牛市。

Wind数据显示，9月12日至9月30日，恒生指数上涨23.53%，恒生国企指数上涨25.83%，恒生科技指数更是大涨37.7%。

国庆假期期间，港股继续大涨，延续九月的强势。10月2日至10月7日，恒生指数涨9.3%，恒生国企指数涨10.93%，恒生科技指数大涨13.36%。

国庆节后港股转向震荡，很多人担心港股行情是否告一段落？

实际上，短期迅速大涨之后的调整或较正常，港股可能仍处于行情演绎期：

第一，由于此前较大幅度的“欠配”，潜在外资“可回流”港股的资金体量或仍可观，港股流动性显著改善。

第二，国内财政政策仍有一定加码空间，风险偏好或将继续改善。

第三，地方性地产松绑政策响应速度较快。

第四，国庆假期内地产和消费数据总体较为积极。

同时也要注意，前期行情上涨如此之快，是很多投资者始料未及的。从历史情况来，港股在短期迅速上行后往往转向震荡，投资机会可能将逐步从β转向α，未来一段时间结构选择或更为关键，前期调整较深、对利率敏感且业绩有望回暖的港股科技赛道就是市场热点之一。

国内政策组合拳超预期，提振风险偏好

近期国新会、中央政治局会议和国务院常务会议等重磅会议召开，出台一揽子稳增长及稳定市场信心的增量政策。

政策整体超预期，正视稳增长的重要性，确立“干字当头”的基调，提振了经济预期和市场风险偏好。

科技赛道或受益于美联储降息

复盘2000年以来美联储降息周期中港股表现发现，港股对海外货币政策底存在明显且迅速的正反馈。

随着美国降息空间打开，美元上行空间或有限，流入香港市场的资金有望增加，从而为港股市场提供“顺风”环境，助力推升港股资产价格。

其中高弹性和利率敏感型行业有望更受益，包括互联网头部、消费电子、半导体、汽车（含新能源）、创新药等科技板块机会显现。

历史降息周期港股表现

数据来源：Wind，20200101-20240831

港股科技估值并“不贵”，具有一定性价比

截至2024年9月30日，中证港股通科技指数市盈率为28.72倍，位于2019年10月1日以来数据的35%分位，估值并不贵，向上修复空间或较大。

南向资金连续15个月净流入港股

自2023年7月至2024年9月，南向资金已连续15个月净流入港股市场，特别是2024年以来净买入力度持续加强，上半年净流入4613.2亿港元，远超2023年全年的3188.42亿港元，成为港股市场的重要交易资金来源。

而且南向资金不仅买高股息，也买信息技术、医疗保健等科技类股票，其中不少标的属于A股买不到的稀缺性优质资产。

南向资金月度净流入情况（亿元，港币）

数据来源：Wind，统计区间20230101-20240930

科技板块本身具备长期竞争力

2023年互联网行业迎来中长期正常化、健康化发展新阶段，港股上市的龙头公司盈利能力低位回升，竞争格局稳固，回归主业，高质量成长。

以AI为例。

我们在AI大模型的进展更多只是时间上的落后，本身在默默地大力投入，这些公司的人工智能部分应用出来后，估值修复有望接近海外同行的水平。

科技行业未来前景广阔，人工智能、大数据、新能源车、生物制药等产业链投资机会有望不断涌现，富含高科技企业的港股市场也将拥有巨大空间。

融通中证港股通科技指数基金跟踪中证港股通科技指数（931573）。

该指数从港股通范围内，选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，反映港股通内科技龙头上市公司整体表现。

该指数对标纳斯达克100指数，成分股几乎涵盖了中国顶尖的科技公司。这些公司过去多具备高弹性、高波动性等典型成长特征，未来有望实现“成长＋价值”兼具、传统业务贡献稳定现金流、创新业务保持高增长。

中证港股通科技指数成分股（前十大权重股）

数据来源：中证指数公司，截至20240930；以上个股不代表融通基金旗下基金的投资标的，个股历史走势并不代表未来业绩。投资有风险，须谨慎。

该指数成分股行业属性鲜明，聚焦TMT板块（传媒、计算机、互联网、电子）、汽车板块、医药板块。

与大家更为熟悉的恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数相比，前两者金融、能源权重大，而恒生科技指数几乎不涉及医疗保健领域，所以中证港股通科技指数科技属性或更加突出。

中证港股通科技指数成分中信一级行业分布

资料来源：Wind，统计日期截至20240930

该指数长期业绩硬核。

Wind数据显示，截至今年9月30日，自2014年12月31日基日以来，中证港股通科技指数上涨144.9%，远超同期恒生科技（58.39%）、恒生指数（-11.42%）、恒生国企指数（-37.34%）表现。

数据来源：Wind

统计区间：20141231-20240930

中证港股通科技指数2019-2023年年度表现分别为49.64%、93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%

总结一下：

1、国内政策组合拳超预期、美联储开启降息空间，均有望利好港股

2、港股科技板块估值“不贵”，或具备向上修复空间

3、资金青睐，港股流动性改善

4、融通中证港股通科技指数基金是投资港股科技龙头、捕捉相关公司发展机会的良好工具

红包将在活动结束后的三个交易日内，发放到获奖者的微信账户中，请及时领取。红包是随机发放，跟是否进入“精选留言”无关。本活动最终解释权归融通基金管理有限公司所有，有疑问可通过微信服务号“融通基金”或拨打客服热线400-883-8088了解。

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