为什么交易环节最容易产生亏损？

来源：零城投资

跌了3年多，相信大家都是亏的，无非是亏多亏少，大家都觉得责任全在大A。

如果我们习惯于推卸责任,肯定做不好投资，真正的强者从不抱怨环境，我们还是需要学会多找找自身的问题。未来A股总是会涨上去的，但自身的问题不会凭空消失。

每个人在投资上的问题都是不一样的，但绝大部分投资者的都有一个共性——在交易上亏钱。

一、交易是大多数人的亏损来源

我们尝试用数据说话，下图为上交所统计的2016-1至2019-6各类型投资者收益情况

可以看到，不管是什么类型的投资者，择时交易带来的都是负收益，其中，散户做择时交易带来的亏损甚至多于选股亏损。机构投资者的择时也是亏的，不过占总收益比例更低。

再看看《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》中对超过500万投资者数据的分析。

报告中分析，年均交易频率越高的投资者，盈利人数占比越低、平均年化收益率也越低。（截止时间2022年6月30日）

有人会说，那我尽量少做交易，只做止损总行了吧？

根据该报告数据：近五年偏股型基金投资者中，有止损交易的投资者，盈利占比为49.85%，平均年化收益率-3.68%；

没做止损交易的投资者，盈利占比则达到88.27%，平均年化收益率7.97%。说明止损交易往往也是错的。

有人会说，那我只做择时买入行不行呢？我想尽量在低点买进去。

根据该报告数据：从近五年偏股型基金投资者，定投的平均年化收益率达到19.85%，大幅度超过非定投客户8.75%的平均年化收益率。说明择时买入还不如无脑定投。

下面再看看投资者在牛市中的表现情况，因为牛市往往是市场交易较多的阶段，也是大家普遍认为可以赚钱的阶段。

上交所研究所所长施东辉在论文《中国股市的财富再分配》中，对2014年7月-2015年底所有投资者的账户盈利情况以及交易模式进行了分析：

这段时间内，账户市值低于50万的投资者，共亏损了1030亿元；而账户市值超过1000万的投资者，累计盈利了950亿元，两组群体之间，发生了令人心痛的财富转移，贫富差距进一步加大。

施东辉指出：“在2014年下半年股市上涨的初期，大账户市值的投资者，就已经开始把大量资金投入到股市中了。2015年6月股市暴跌开始，他们就迅速离开了市场，而这时候小市值账户的投资者却在疯狂加仓。”

这并不是有钱人有什么内幕消息，而是散户趋势追涨的交易行为导致的。

下图来自论文报告，由@研究员基德 整理

综上，大致可以得出结论——对于大多数人来说，交易带来的基本上都是亏损。

二、为什么交易环节最容易产生亏损？

①交易是零和博弈，难度很大，常常是赢家通吃

②我们说投资很容易受到情绪影响，其实主要是在交易环节受影响。因为在交易时才会看到价格、盈亏等，进而产生贪婪、恐惧等情绪，并影响交易执行

③研究是自己做研究，相对可控；交易是与他人交易，是投资中比较不可控的环节

④交易涉及到复杂的交易规则，需要一定的专业知识和细心

⑤手续费损耗

综上，交易是一件高风险行为。我们应该竭力避免交易对投资造成的伤害。

三、尽可能少做交易并简化交易

既然绝大部分人的交易都是亏损的，那我们就应该尽可能减少交易，尽量不要采用需要频繁交易的投资策略，并尽可能简化交易程序。

交易本身其实只是一个动作，是研究对外的输出形式。研究决策通常是理智作出的结论，但交易却常常带来情绪化。

交易最重要的使命就是配合研究，尽可能让研究决策没有偏差的输出。绝不能本末倒置，在交易上耗费太多时间精力。

即便是那些成功的交易型投资者，其绝大部分时间也是在研究量价关系、技术图形等，最后才是交易动作。并且有较好的情绪控制能力和严格的交易纪律做保障。

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