![来源:小达养基笔记](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/33/w533h300/20240628/d76b-9e880d73b8bb58d35642b470c471d5e6.jpg)
很多坚持定投的小伙伴最近可能感觉:为啥我定投好多年了,账面还是浮亏?
因为定投可能不止会遇到“微笑曲线”,还会遇到“苦笑曲线”。
“微笑曲线”指的是在定投过程中,如果先经历净值的下跌,随后又经历净值的上涨,当回顾这段定投历程时,会发现走出了一段先下后上的净值曲线,形似一个微笑,投资收益也从亏损转为盈利。
定投若能在一条“微笑曲线”上完成,往往意味着一次比较理想的投资体验。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/133/w1080h653/20240628/9db1-7a76b47d9c892b43be9614b1448509bd.png)
“微笑曲线”固然美滋滋,但市场走势难测,也不是总能“幸运”地遇到。不少投资者启动定投后,可能还没能邂逅“微笑曲线”,就先撞上了“苦笑曲线”。
“苦笑曲线”顾名思义,就是投资者先经历净值上涨,随后又经历净值的下跌,回顾定投历程发现形成了一段先上后下的收益曲线。
前半段每次买入成本逐级上升、定投平均成本也随之渐高,后半段遇到市场下跌,定投累计收益由盈转亏,与微笑相对,形似“倒U”型的苦笑。
大致情况如下图所示:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/135/w1080h655/20240628/a266-a1ab0d6efe6aa0d8224e174581adf7f8.png)
真实的“苦笑曲线”
为了让大家更直观地理解,我们代入实际行情。
比如,2020年初开始定投的小伙伴们大多经历了一轮典型的“苦笑曲线”。
我们以中证股票基金指数为例做模拟回测,2020-2021年先迎来了一波市场上涨,定投随后遭遇了持续调整,形成“苦笑曲线”,期间定投情况如图所示:
2020年初开始定投,不到一年收益率就突破20%,至2021年1月25日达到最高的37%;
随后收益收窄但仍为正收益,直到2022年3月起,累计收益率在0上下波动长达一年;
2023年2月起稳定在亏损状态,2024年2月5日出现最大亏损-28%,直到2024年5月28日,亏损在-16%水平。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/638/w1080h1158/20240628/2281-c561708bc5b3415db2032cc5828906f7.png)
遇到 “苦笑曲线”怎么办?
遇到定投的“苦笑曲线”,该止损还是继续定投?
我们选取了2012年11月29日,2019年1月3日2个时间点,与当前情况非常类似,这两个时点的基金指数回测也是定投多年仍然亏损。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/20/w456h364/20240628/fb49-ab1937df75d88bc424ae035954f84b4f.png)
但如果在2012年11月29日后继续坚持定投到2015年6月(多定投2年半),我们可以看到定投收益效果尤为明显,定投3年半以上的累计收益率均超过了80%:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/77/w557h320/20240628/754b-62e56000a52f9d9aac385841756361b7.png)
同样,在2019年1月3日后继续坚持定投到2021年2月(多定投2年),我们也看到定投收益效果很明显,定投3年以上的累计收益率均超过了59%:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/76/w556h320/20240628/ce17-4c5c03a7d6d5953e76bcf01c2d528ae9.png)
我们能从中发现什么?将“苦笑曲线”、“微笑曲线”连起来看,其实就是市场的周期波动。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240628/509/w1080h1029/20240628/0b06-d62b0008ab670a0d883a23d6218c62f2.jpg)
在市场好的时候,定投经历了从下到上的过程,在指数阶段性高点,回测的定投数据好看,而当市场不好的时候,定投往往经历的是从上到下的过程,在阶段性低点,回测的定投数据不好看。
所以,在对待定投的时候,我们要及时跳出“时间陷阱”。往往在数据不好看的时候,更应该坚持定投,坚持低位布局拉低成本,等待市场机会。
定投遇到“苦笑曲线”,就像生活中难免会碰到困难挫折。“苦笑”之后,再多坚持一下,或许就能等来“微笑”。每一段“苦笑曲线”的右侧往往可能就是“微笑曲线”的左侧。我们也可以把“苦笑曲线”当做“微笑曲线”的半途,调整心态,更积极地在低迷市场中坚持逆势定投,努力变“苦笑”为“微笑”。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
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