不会吧？今天还有人亏钱啊！

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今天市场非常好，咱们A股股民大概率可以愉快过五一了。

我甚至觉得五一调休，极大影响了我们A股的上升势头，我非常担心下周回来，赚钱效应被搞没（认真脸）。

但今天，也不是所有人都开心，都赚钱。

一些踩雷的股东就有些难过，比如洋河的股东。

周六，洋河财报公布，2023年营收增长10%，净利润增长6%，2023Q4亏损。

这份业绩跌穿了很多人的最差预期，以至于头部大V、民间价投KOL唐朝，也准备清仓。

受其影响，众多老唐门生也要跟着清仓，说实话，洋河今天没跌停已经超出我的意料。

大家知道，比亏钱更难受的一定是，别人赚钱的时候你亏钱。

和一众白酒股相比，洋河的股价和业绩表现的确令人失望。

从2019年至2023年底，5年一个合理的周期内，洋河股价的涨幅是30%，在A股上市白酒企业里排第三，倒数第三。

连汾酒、老窖、古井贡的零头都没有。

洋河的问题，不少

洋河的股价糟糕，有这么几个原因——

第一，业绩差，还总miss。

洋河2023年度包括2024Q1的业绩，和业内的头部酒企相比是非常糟糕的，连行业平均都比不上。

而且像茅台、古井贡等酒企的经营计划，往往是白纸黑字写在财报里的，但洋河往往是股东会上说一说，完成度并没有保证。

大家知道，股市是预期的游戏，管理层的业绩指引是引导预期，映射股价最重要的参考指标之一，而洋河总是miss掉，显然是为投资者所不耻的。

第二，管理层股权纠纷。

洋河当年扩张的法宝是股权“三三制”，宿迁国资委控股洋河集团持股34%，现在和曾经的高管、核心业务员、员工持股计划，以及社会流通股东分别占有洋河三成的股份。

但从混改开始，股权方面也有不少历史遗留问题。

目前第一代、第二代核心管理层，每年从洋河分走了巨大的红利，和他们相比，现任管理层拿到的只是凤毛麟角，真就成了自己努力，让别人大口吃肉。

白酒生意模式虽好，假如掌舵人不积极，也会影响最终的股东回报。

第三，大量资金宁可闲置浪费，也不回购。

近期，为了响应监管提升股东回报的号召，五粮液、老窖纷纷抛出了股份回购计划，但洋河始终无动于衷，根本不管自己低廉的估值，可能股价更低迷，更有利于未来的股权激励？

令人失望的原因越来越多，所以，有相当多的投资者已经抛弃了洋河。

持有洋河的人，就剩这几位了

之前我下意识觉得，洋河应该是“易方达酒庄”和各种消费行业主题基金的重仓股，但昨天我用韭圈儿APP牛股选基了一下，才发现包括萧楠的消费基金在内，易方达权益团队几乎已经全部卖出了手中的洋河持仓。

以至于，到今年1季度，易方达依然重仓洋河的，竟然只剩坤坤了。

从21年二季度顶格持有洋河开始，洋河股价已经腰斩，但直到331也没看出张坤的减仓迹象，不知道这份失望的财报会不会让他止损卖出。

坤坤这几年动作非常少，最大手笔的正贡献是中海油，又有着浓烈的致敬老巴“西方石油”的影子，除此之外，其他选股确实有些乏善可陈。

好在张坤的蓝筹选股不会爆大雷，在我们业余投资者内部的群众基础，也还算扎实，所以在头部基金经理中流量虽大，但负面舆情不多。

除张坤外，交银施罗德的韩威俊也有比较重的洋河仓位，但他总规模很小，如果要纠错很快就能清掉。

而在管规模大一点的王崇，在2023年四季度已经清仓洋河，现在持有汾酒和茅台，都是白酒股里最争气的。

我认为，买股票要让自己踏实，这很重要。

诚然，洋河目前14倍PE，70%股利支付率，4%的股息率，这个价位是便宜的。

所以市场上围绕洋河的争论和分歧非常巨大，白酒投资者大多对洋河非常不满，但其他行业的投资者看到洋河的报表，又觉得还行。

关键还是跟谁比，未来白酒行业的竞争一定是不断加剧的，白酒销量也是在逐年下降的，在整个行业内卷更加激烈的背景下，洋河进步慢了就是退步，未来的压力和麻烦只多不少。

我是觉得，如果拿着洋河，谁也不知道未来还会有什么幺蛾子会继续出现，与其继续被牵扯精力，不如去看看更多的机会。

长期看，A股很有效

A股这个市场短期表现很无效，但拉长时间看，他又特别有效。

股价长时间拉胯，尤其是比同行糟糕，他一定是有原因的。

我们想想，不管是之前搞中概互联，还是后来搞万科，甚至是现在的洋河，大家觉得这都是好行业、好公司，至少也是差行业里的优等生，但股价为什么一直跌跌不休？

这说明市场先生，看到了一些我们忽视的问题。

我们高估了中概在互联网流量见顶之后的成长性，高估了生意模式创新的竞争壁垒，更低估了互联网巨头的大企业病，这些都是投资者应该意识到的，我们没看到，当然在账户上付出了惨痛的代价。

我们也高估了，在一个下行周期的行业里，龙头出清的速度，以及“管理层优秀”的可靠度，至少在今年以前，万科管理层还是被很多朋友，当成业界标杆来看的，事实上2021年以来到2023年底，万科的股价下跌将近60%，远远糟于滨江、保利、招商蛇口的表现，市场透露的信息比我们想象得多很多。

2020年我们追捧的优秀公司，放到现在来看，大部分也没那么好，只是那时，我们太上头了。

所以，老巴老芒等人的集中持股战略，只适合非常少数的人，对其他人来说——

分散，才是保护自己无知的，最好方法。

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