一季报出炉丨华商基金FOF投资基金经理最新投资观点

2024年一季度，国内经济企稳回升，出口数据持续好于预期。股市先抑后扬，债券市场在货币政策宽松、政府债发行进度缓慢、机构配置需求旺盛等利好因素的共同作用下，整体走牛。最新一季报出炉，一起看看专业选基买手，华商基金资产配置部总经理孙志远对资产配置、基金选择的深度思考，又将如何看待接下来市场机会及挑战吧。

孙志远

华商基金资产配置部总经理

华商嘉悦平衡养老目标三年

持有混合发起式(FOF)基金经理

华商嘉悦稳健养老目标一年

持有混合发起式(FOF)基金经理

华商嘉逸养老目标2040三年

持有混合发起式(FOF)基金经理

由于2023年一季度数据引发的高基数效应，2024年春节后我们监控的一些胜率条件开始转弱，但由于节前市场遭遇了较强的下行冲击，提前甚至过度反映了很多趋弱的变量，使得权益市场赔率条件变得异常的好。类似于2018年底2019年初，当市场的赔率条件极好时，即使胜率条件不具备，市场也能走出震荡向上的行情。另外从2季度开始，去年的高基数效应就会迅速弱化，不少高频领先指标的同比数据会迎来边际修复，胜率条件有望得到好转，市场也有可能会如去年反映利空因素一样，提前反映胜率条件的改善。与以往不同，今年两会期间明确提出货币供给是与经济增速和物价增速的年度目标而不是实际数值相匹配，按照当下的实际GDP增速和CPI同比来看，货币供给会有明确的冗余度，通胀有望得到一定程度的修复。一季度中我们并没有跟随市场趋势来降低权益基金仓位，而是继续持有之前配置较多的深度价值风格基金经理和一些极度低估板块占比较高的产品，适度将部分持有高分红板块且涨幅较大的产品调整到抗通胀风格的产品上。穿透后的持仓具备较好的估值保护，结构上均衡略偏大盘，待到胜率条件彻底得到改善后，再去提升整体的进攻性。

——来自基金2024年一季报

数据说明：以上内容来自基金定期报告，欲了解更多信息，请查阅基金定期报告。

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