3000点上下，是加仓医药的好时机吗？

近段时间，多重利好提振了市场信心，A股也迎来了久违的回暖，随着大盘连续上涨暂时企稳3000点，市场情绪也得到了一定的修复。在这样的行情下，部分赛道也取得了较好的表现，比如医药板块，从10月24日至今，医药生物板块已上涨9.27%，涨幅在31个申万一级行业里排名第三（数据来自：Wind），特别是创新相关的子板块如创新药相关涨幅居前。

关于医药赛道的投资逻辑添小富曾在今年7月的文章里写明：目前医药赛道属于政策、业绩、估值、资金共筑医药四重底的阶段。2022年以来，国家相继出台多项医疗卫生政策和文件，多维度鼓励创新、完善医疗卫生服务体系。中长期来看，集采、监管等诸多不确定性转为常态，不合规企业和中间利益环节加速出清、行业估值更加公允且竞争格局逐渐优化，医药板块在国家指引下向高质量发展。2023 年 1-3 月，医药制造业累计营业收入为 6740.9 亿元，同比减少 2.8%，收入和利润增速均处于近5年的底部区间（数据来源：Wind）。而近期披露的三季报，也被市场解读为盈利底或已确认，医药行业的基本面有望实现修复。

因此市场普遍认为医药板块的回暖，因素是多方面的，且医药板块的走势后市可期。这一点在基金三季报披露的重仓股数据也可以看出，机构正在纷纷加仓医药板块。数据显示，三季度公募基金对医药的持仓，其中，全基金医药持仓占比为12.18%，环比提升1.11%；医药主题基金的医药持仓占比为94.62%，环比提升0.92%；剔除医药主题基金后持仓为6.48%，环比提升0.82%。

资料来源：国信证券，《23Q3公募基金医药持仓分析，看好Q4医药投资机会》。

除机构资金再度增持之外，从短期来看，利好医药的政策频频出台、美联储加息放缓（利好创新药融资）、以及医药集采或近尾声、医药反腐进入关键少数阶段等均有利于板块的修复，此外，新需求大单品下,司美格鲁肽等系列减肥药概念产品也引发市场对于创新药品的关注。

从长期来看，医药板块的长期趋势也值得积极看待。

首先，国家大力支持医药高质量发展。

2023年7月，医保谈判简易续约规则调整有利于创新药实现以价换量，在研发严要求的同时保障优质品种的商业化。2023年8月，国家药监局发布《药品附条件批准上市申请审评审批工作程序（试行）（修订稿征求意见稿)》，针对本土药物的同质化研发现象，新药临床审批或再收紧，其他同机制、同靶点、同适应症的同类药品在我国获准常规批准上市，该在审品种不再符合附条件批准上市要求的。

近年来国家鼓励新药研发、加快审评审批的力度不断加强，从政策层面开始规范并聚焦提升制药企业的研发实力，强调以临床价值为导向、以患者获益为核心的药物研发。

资料来源：西南证券，《板块分化，看好医药结构性行情》2023-11-07

其次，生命科学领域国际化进程加快。

其次，生命科学领域国际化进程加快,国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加。（资料来源：东吴证券，《医药周报：默沙东等MNC巨头全面布局ADC，看好国内其产业机会》2023-10-22）

再次，长期来看医药属于刚性需求。

再次，医药板块属于刚性需求，经券商测算，未来10年每年加入60岁有2400万人，支付能力强。（资料来源：东吴证券，《医药周报：默沙东等MNC巨头全面布局ADC，看好国内其产业机会》2023-10-22）

最后，估值较低区间，投资安全边际和性价比都比较高。

最后，医药板块经过近三年的回调，截至2023年11月3日，医药板块PE-TTM不到29倍,估值依然偏低，而医药板块相对沪深300以及万得全A的溢价率水平也仍在历史5年低位。此时投资安全边际和性价比都比较高。

基金经理观点

基金经理张韡认为：“全球医药或已进入创新新周期，三季度反腐只是产业周期上的阶段性政策扰动，中长期利好产品竞争力强的公司。近期A股医药行情也按照我们的判断在演绎，我们认为这个产业趋势仍未结束。同时，创新药研究是目前看来政策最鼓励的方向。”

综上所述，医药赛道的行情或可持续期待，投资者或可分配加仓，逢低布局。具体配置建议可详询您的专属客户经理。

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