【量化实验室】医药持续反弹 板块情绪终于“热”起来了？

医药板块近期表现十分强势。近1月，上证指数下跌1.31%，而中信医药指数逆市上涨7.52%，涨幅在30个中信一级行业中位列第一（数据来源：iFinD，截至2023.10.11）。

那么近期迎来爆发的医药板块受到了哪些利好催化？板块当前投资性价比如何？

医疗反腐边际放缓，板块情绪回暖

数月以来，受到医疗反腐政策的影响，医药板块表现不佳。在9月9日，国家卫健委发表以“把稳政策基调，推进医药腐败集中整治”为主题的讲话，强调反腐工作要与医药界辛勤付出、无私奉献的绝大多数分开，不得与医务人员正常收入所得混淆，不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性，不得随意夸大集中整治工作范围。

本次讲话有效缓和了政策带来的担忧情绪、提振了投资者信心，使得前期受政策影响较大的创新药和医疗设备等子版块大幅反弹，随着政策的边际回暖，医药板块情绪有望迎来拐点，行情有望得到延续。

新型减肥药风靡美国

创新药增量空间广阔

近期一款GLP-1为代表的“减肥神药”横扫欧美，马斯克称，“虽然没有一种药是没有副作用的，但几乎可以肯定的是，肥胖相关的健康隐患超过了GLP-1受体激动剂的风险。”而随着GLP-1类药物市场发展势头强劲，国内多家创新药企也纷纷“入局”，涉及原料药、CXO服务、药物研发等产业链环节，推动A股市场相关方向的热度。

截至10月11日，减肥药概念指数近一月涨幅高达21.71%（数据来源：iFinD）。在减肥药概念股持续走高的带动下，医药外包CRO、医疗器械、中药等细分板块也纷纷回暖。根据摩根士丹利预测，中国减重药物市场规模有望于2030年达到149亿元，而减重及降糖的广阔市场空间也有望为创新药及CXO板块带来增量空间。

科技成长属性+政策红利

创新药弹性较高

8月25日，国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》，针对创新药研发推广给出了新的要求。会议指出，创新药的研发支持仍是未来医药板块发展的重要方面，未来将针对性地给予全链路支持，不断提升产业的市场竞争力。

受益于持续的政策红利，医保支付有望持续向有临床价值的创新药予以倾斜。另一方面，创新药在众多医药子板块中具有较强的科技成长属性，当流动性趋松时，创新药板块或具备更好的弹性。

从长期来看，当前中证全指医药指数的PE-TTM为29.40，处于近十年14.5%分位数。板块估值仍处历史低位，安全边际较高。(数据来源：iFinD，截至2023.10.13)

展望后市，随着国家不断推出对医疗创新、国产化及中药传承等的扶持政策，医药板块仍有望持续扩容。需求复苏升级、供给创新迭代的趋势将推动行业持续健康发展，短期的政策影响不改国家对板块长期支持的决心，建议持续关注。

风险揭示书

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