【8月通胀数据点评】稳增长政策密集推出有望提振国内需求端

中国8月CPI同比为0.1%，预期0.2%，前值为-0.3%；PPI同比为-3.0%，预期-2.9%，前值为-4.4%。

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从同比看，CPI由上月下降0.3%转为上涨0.1%。在0.1的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，新涨价影响约为-0.1个百分点。从环比看，CPI上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。分项环比来看，非食品价格上涨0.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。受国际原油价格波动影响，国内汽油价格上涨4.9%；受暑期出行影响，宾馆住宿和旅游价格分别上涨1.8%和1.4%。食品价格由上月下降1.0%转为上涨0.5%。食品中，受部分地区极端天气影响调运以及供需逐渐平衡，猪肉价格由上月持平转为上涨11.4%；夏季蛋鸡产蛋率下降，加之临近开学及中秋消费需求有所增加，鸡蛋价格由上月下降0.9%转为上涨8.3%；鲜果供给充足，价格下降4.4%。

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从同比看，PPI下降3.0%，降幅比上月收窄1.4个百分点。在3.0%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为-2.7个百分点。从环比看，PPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。分项环比来看，生产资料价格由上月下降0.4%转为上涨0.3%；生活资料价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。具体来看，国际原油价格上行，带动国内石油、天然气相关行业价格上涨；金属相关行业需求有所改善，有色、黑色等相关行业价格上涨；煤炭需求季节性减弱，价格下跌，跌幅较上个月继续收窄。

8月物价指数仍在较低水平运行，但出现的积极信号是CPI环比涨幅扩大、同比转为正值，PPI环比年内首次转正、同比降幅继续收窄，通胀底部确认，大概率进入上行通道。猪油共振以及服务价格继续改善拉动CPI同比回到正值区间，但消费品价格依然承压反映居民消费信心仍待提振。8月核心CPI同比上涨0.8%，增速与上月持平，核心通胀继续保持稳定。PPI延续回升势态主要受去年同期基数走低、生产国减产石油国际原油价格上涨、国内生产边际改善等因素影响。往后展望，地产等稳增长政策密集推出有望提振国内需求端，叠加企业去库进入尾声、美国制造业企稳回升，通胀还存在进一步上行恢复的空间。

数据来源：wind

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