宏观简评9.11｜8月通胀数据简评

转自：西部利得微资讯

宏观经济简评

8月通胀数据简评

1.CPI同比转正。8月份CPI同比0.1%，预期0.2%，前值为-0.3%。其中，食品价格同比-1.7%，前值-1.7%，非食品价格同比0.5%，前值为持平。环比来看，CPI环比0.3%，前值0.2%。食品价格环比0.5%，前值-1%，受部分地区极端天气影响调运、养殖户压栏惜售及中央储备猪肉收储支撑市场信心等因素影响，猪肉价格由上月持平转为上涨11.4%；夏季蛋鸡产蛋率下降，加之开学及临近中秋消费需求有所增加，鸡蛋价格由上月下降0.9%转为上涨8.3%。非食品价格环比0.2%，前值环比0.5%，成品油和暑期出行价格有所上涨。核心CPI同比0.8%，前值0.8%，维持在1月份以来的高位。

2.PPI同比延续反弹。PPI同比-3%，预期-2.9%，前值-4.4%。PPI环比0.2%，前值为-0.2%，为22年11月以来首次录得正环比增长。受国际原油价格上行影响，国内石油和天然气开采业价格上涨5.6%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.4%。金属相关行业需求有所改善，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.1%。煤炭需求季节性减弱，煤炭开采和洗选业价格下降0.8%。农副食品加工、新能源车整车、电力热力生产和供应业价格均有所上涨。

3.CPI同比低点或已确认，后续仍有改善空间。8月CPI和PPI同比双双回升，一方面基数走低显著支撑了同比数据，另一方面环比数据也出现了明显的边际改善，CPI环比保持上涨，幅度符合季节性规律，而PPI环比几个月来首次转正。后续来看，CPI基数持续下行而消费品需求修复较为平稳，预计同比数据可能持续反弹，年内低点可能已经过去，前期一揽子稳增长措施也可能带动PPI持续修复。

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