权益周报 | 基本面恢复处于进程中

先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌0.53%，创业板指下跌2.40%，沪深300下跌1.36%，中证500下跌0.73%，科创50下跌3.56%；公募基金周跌幅中位数1.1%左右。上周从中信风格指数来看金融、周期风格有相对收益，消费跌幅较大。按申万一级行业来看，多数下跌，军工、煤炭、石化、电子、机械行业表现相对较好；传媒、电新、医美、农业、交运等跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）

上一周市场继续下跌，成交量回落。上周美元指数上行，冲击全球风险资产，使得资金面依旧延续弱势表现，但有所收敛，外资持续净流出48亿，前值净流出224亿。短期内的北上资金流出加剧了A股的市场悲观预期，但8月CPI和PPI的双双改善则说明基本面的修复已在行进当中。

从基本面来看，生产端各行业加权开工率小幅回升。需求端房地产政策效果或仍在观察期；基建提速，开工施工进度加快。暑期后出行数据回落，消费走弱，汽车销售仍具韧性。

上周A股两融交易占比提升至10%分位，仍然处于较低水平。上周人民币汇率承压，外资延续流出。从行业来看，本周外资净买入居前的是银行、有色、化工等；净卖出较多的为非银、医药 、传媒等。

从5月以来市场出现持续回调的局面，主要原因在于经济基本面下行，尤其是房地产行业的销售数据并不理想，叠加政策端力度较弱不及市场预期。但当下面临重要转折点，从基本面维度来看9月房地产有望回升，且PMI连续三个月改善；伴随着市场信心回暖，从资金层面来看9月外资大幅流出的局面有望缓和，另外国内社融增速有望回升，后续政策落地有望带动市场情绪低位回暖。

从估值来看，目前，主要宽基指数2010年以来 PE估值分位在40-50%之间，创业板估值分位处于历史低位水平。当前10年期国债收益率反弹，最新值2.67%，较前值回升10BP，股权风险溢价仍处于高位，当前看权益资产性价比占优。

目前我们重点关注大金融，地产链等以及核心资产如白酒、医药，还有电子等。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP