纳指100涨势如虹！全球科技先锋能否再创新高？

在今年来A股跌宕起伏的市场环境下，不少投资者将目光转向了海外，美股市场在经历去年大跌后，今年以来的表现的确令人“心动”，尤其是作为全球科技先锋的纳斯达克100指数，今年来已大幅上涨超35%。

（数据来源：Wind，截至2023/06/19。）

近期纳指的上涨源于多重因素的推动，大成纳斯达克100ETF（159513）拟任基金经理冉凌浩认为，4大因素促进了纳指的上涨：首先，美国债务上限问题得以解决，其对于股票市场的压制基本消除；其次，CPI下行趋势确立；再次，美联储加息预期放缓，且在6月份暂不加息，7月份是否加息需进一步检视；最后，受到AI主题相关的推动。

那么，纳斯达克100指数具有怎样的特征？其投资价值如何？又能否再创新高呢？不妨跟着大成子一起深入了解一下纳斯达克100指数吧~

01

直击全球科创 掘金新兴产业

纳斯达克市场是美国新经济的摇篮，年轻的高科技公司纷纷在纳斯达克市场上市，自诞生以来，纳斯达克市场孕育了众多科技牛股。当前，纳斯达克的上市公司已经涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等，其中最主要的部分由美国的数百家发展最快的先进技术、电信和生物公司组成。

为了更好的表征纳斯达克市场中的佼佼者，纳斯达克交易所于1985年1月31日设立了纳斯达克100指数，该指数选取在纳斯达克交易所上市的100只非金融股作为成份股（主要是市值较大的高科技成长股），在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技行业走势的指数，是美国最主要的科技股指数。

纳斯达克100指数成份股选择及编制方法

纳斯达克100指数科技行业市值占比达58.97%，也包括可选消费及医疗保健等其它行业，但不包括金融行业。

纳斯达克100指数行业分布

数据来源：纳斯达克指数公司，截至2023/03/31。

成份股大多是卓越科技龙头，正是这些公司保证了纳斯达克100指数优异的长期成长性，且多家成份股公司是AI的主要倡导者及受益者。

纳斯达克100指数前20成份股

数据来源：纳斯达克指数公司，截至2023/03/31。以上个股不作为投资建议。

02

近20年涨超13倍 17年年度正收益

近20年以来，纳斯达克100指数行情可谓波澜壮阔，指数上涨超13倍，涨幅达1358.31%，平均年化收益率13.98%（不包括分红），远高于同期美国标普500指数平均年化收益率7.93%和道琼斯工业平均指数6.95%。

2003年起美国三大股指走势

数据来源：Wind，截至2023/05/31。指数历史业绩不预示基金未来表现。

与A股上证综指、沪深300、科创50等指数相较而言，纳斯达克100指数历年年度实现正收益的概率更高，近20年间有17年为正收益，仅有2008年、2018年和2022年3年收益为负。

纳斯达克100指数近20年各年年度收益

数据来源：Bloomberg，截至2022/12/31。指数历史业绩不预示基金未来表现。

03

盈利成长性较强

长期优异的业绩表现本质源于指数成份股的盈利与成长性，从指数基本面来看，纳斯达克100指数盈利成长性更强。2022 年纳斯达克100指数ROA为9.5%，高于同期纳斯达克指数、标普 500 指数和道琼斯工业指数。

纳斯达克100指数ROA

高于美股三大股指（%）

数据来源：Bloomberg、方正证券，截至2022/12/31。

2022年纳斯达克100指数ROE水平为23.8%，近3年各年度均高于同期纳斯达克指数、标普 500 指数和道琼斯工业指数。

纳斯达克100指数ROE

高于美股三大股指（%）

数据来源：Bloomberg、方正证券，截至2022/12/31。

04

经济好于预期 加息或近尾声

从2023年上半年来看，美国宏观经济好于预期，市场开始讨论美国不陷入经济衰退的可能性。一季度GDP环比1.3%表现尚可，二季度目前预期在2%以上，二手房销售在今年上半年也出现了回升的迹象，劳动力市场保持繁荣，失业率维持在低位水平区间。

美国失业率

数据来源：Bloomberg,截至2023/05/31。

参考美国历史经验，过往陷入经济危机之前失业率通常很高，而当前失业率在4%以下,属于自然失业率水平（5%以下）。

此外，美国的宏观经济组成中，个人消费占据70%左右的重要位置，当前美国居民部门的资产负债表较为健康，2010年以来，美国的居民部门杠杆水平已经降至本世纪初时候的健康水平。因此，在健康的居民资产负债表基础之上，受劳动力市场支撑，美国消费数据表现表现尚可，并未陷入经济衰退期间的走势。

今年来备受关注的美国中小银行流动性问题未引发美国金融行业系统性危机，从CPI来看，美国5月份CPI同比为4.0%，较本轮高点也有大幅下降。综合考虑CPI走势及美国银行业的稳定性，美联储对未来加息态度有所软化，暗示本轮加息周期或许接近尾声。若通胀缓解、加息结束且经济软着陆，美股或会恢复此前的长牛走势。

美国CPI

数据来源：Bloomberg,截至2023/05/31。

就估值而言，今年前5个月，由于众多AI相关权重股的拉升，纳斯达克100指数出现了30%以上的涨幅，但当前指数估值水平仍位于历史平均值区间。加息进程结束及美国经济走势明朗之后，指数或迎来更加明确的走势方向，前景可期。

美股指数市盈率

数据来源：Bloomberg,截至2023/03/31。

05

海外指数专家 长期业绩亮眼

大成纳斯达克100ETF

拟任基金经理 冉凌浩

英国曼彻斯特大学金融学硕士，大成基金国际业务部高级基金经理，具有20年从业经验，其中近12年公募基金管理经验。现任大成标普500等权重人民币、大成纳斯达克100、大成恒生指数、大成恒生科技ETF、大成恒生科技ETF联接A等基金基金经理。

冉凌浩海外指数管理经验丰富，长期业绩可信赖，从接管或者新发每一只基金起，即一直负责至今；已独立、连续管理大成标普500等权重基金近12年，管理大成纳斯达克100指数基金超8年。

数据来源：基金及业绩比较基准业绩来自各基金2023年第1季度报告，截至2023/03/31。

由冉凌浩执掌的大成纳斯达克100ETF（产品代码：159513）即将于7月3日盛大发售！在当前A股反复震荡且AI大时代来临之时，不妨放眼海外，一“指”尽揽全球科技先锋。

注：截至2023/03/31，冉凌浩在管同类产品（A类份额）如下，业绩数据来自各基金历年年度报告及2023年第1季度报告。

1.大成标普500等权重人民币成立日：2011/03/23。业绩比较基准：标普500等权重指数(全收益指数)。最近5个完整会计年度（2018年-2022年）基金及业绩比较基准收益率分别为：-4.02%/-7.64%、26.98%/29.24%、0.78%/12.83%、22.67%/29.63%、-3.91%/-11.45%。历任基金经理及任职时间：张英辉(2011/03/23-2011/08/25)、冉凌浩(2011/08/26至今)。

2.大成纳斯达克100成立日：2014/11/13。业绩比较基准：纳斯达克100价格指数。最近5个完整会计年度（2018年-2022年）基金及业绩比较基准收益率分别为：3.90%/-1.04%、36.60%/37.96%、35.23%/47.58%、22.98%/26.63%、-26.95%/-32.97%。历任基金经理及任职时间：冉凌浩(2014/11/13至今)。

3.大成恒生指数成立日：2017/08/10。业绩比较基准：恒生指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。最近5个完整会计年度（2018年-2022年）基金及业绩比较基准收益率分别为：-9.73%/-12.88%、10.25%/8.68%、-7.19%/-3.09%、-14.67%/-13.33%、-6.30%/-14.53%。历任基金经理及任职时间：冉凌浩(2017/08/10至今)。

4.大成恒生科技ETF成立日：2021/05/18。业绩比较基准：恒生科技指数收益率。自合同生效当年开始所有完整会计年度（2022年）基金及业绩比较基准收益率分别为：-21.54%/-27.19%。历任基金经理及任职时间：冉凌浩(2021/05/18至今)。

5.大成恒生科技ETF联接A成立日：2021/09/09。业绩比较基准：恒生科技指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。自合同生效当年开始所有完整会计年度（2022年）基金及业绩比较基准收益率分别为：-20.38%/-25.53%。历任基金经理及任职时间：冉凌浩(2021/09/09至今)。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场及基金的过往涨幅不预示未来表现，指数的历史收益不预示基金未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩也不预示其未来表现，并不构成本基金业绩表现的保证。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本基金由大成基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付与风险管理责任。

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