TMT成交量大增，行情能否持续？

本周市场回顾

A股小幅上行 两市成交量放大

市场周内宽幅震荡，呈现沪弱深强格局。上证指数周内表现较为平淡，本周略微上行，累计涨幅0.46%。深证成指本周上涨3.16%。创业板指持续攀升，走势较强，本周上涨3.34%。

本周后半周，A股连续两个交易日成交额突破万亿，其中申万计算机行业连续6日成交额突破千亿，电子行业连续两日破千亿，场内资金大多挤入AI+方向。

本周五北向资金全天小幅净卖出2.34亿元，结束连续8日净买入。本周北向资金累计加仓近110亿元。

港股市场三大显著指数分化。本周恒生指数上涨2.03%。AI、ChatGPT概念再度走强，恒生科技指数上涨6.16%。恒生国企指数上涨2.71%

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2023年3月24日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

TMT持续火热

本周TMT持续火热，大幅领跑全市场。市场热点仍旧围绕以ChatGPT为代表的人工智能概念展开， CPO概念、AIGC、web3.0等涨幅居前。中信一级行业分类来看，传媒板块涨幅居前，本周涨幅超10%。计算机、电子涨幅超6%。新能源在经历 “斩仓”后，已表现出“韧性”，本周电力设备及新能源上涨2.76%。本周钢铁、建筑、石油石化、交通运输和电力及公用事业跌幅居前。

图一：本周TMT领跑全市场

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2023年3月24日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

汇丰晋信科技先锋、创新先锋基金

基金经理 陈平

目前的TMT板块，全球产业趋势和国内产业政策发生共振。自从ChatGPT引起市场关注之后，整个产业链不断出现AI相关的信息。市场预期AI将带来的长期改变会类似2000年附近看到未来互联网带来的改变，且短期AI应用在持续落地，每隔一段时间都有相关公司宣布AI相关的东西。国内市场也在响应AI的产业趋势。再加上国内政策对TMT大都比较友好，如游戏版号的持续发放、数据要素的持续推进等等，A股市场作为映射也好、直接反应也好，股价上表现出了极大的热情，出现了短时的大幅上涨，且成交量占比越来越高。

往后看：从历史经验看，交易拥挤体现了投资者对于板块过于乐观的短期情绪，而持续火热的成交一般难以持续，后续大概率会有震荡回调。短期板块业绩兑现需要时间，波动性将不可避免加大，所以当前位置确实应该更加关注风险。但我们也不能教条地来看待交易拥挤度指标，对股价走势上还是要综合判断，拥挤度指标只是参考之一。新事物出现初期的时候，市场往往高估短期影响而低估长期影响。如果后面基本面能持续兑现的话，短期的交易拥挤是可以慢慢消化的。目前看，AI可能是个具有深远影响的新事物，未来整个产业还有较大发展空间。

本周重要数据及事件

美联储加息25个基点符合预期，港股风险偏好有望修复

当地时间3月22日，美联储在结束今年第二次货币政策例会后宣布加息25个基点，将联邦基金利率提高到4.75%—5%，为2007年9月以来的最高水平。美联储加息25个基点，同时暗示加息可能逐步接近尾声，符合预期，重要事件落地，港股风险偏好有望修复。

汇丰晋信港股新锐基金经理

付倍佳 点评：

近期的美联储会议对经济展望有所调整，下修了经济预测的同时上修了通胀预测，而加息路径的核心是观察通胀回落，因此3月加息25个基点符合市场预期。鲍威尔表示银行系统变化可能导致信贷条件收紧，因此将“预期持续加息是适当的”改为“一些额外的政策收紧是适当的”，短期市场解读偏鸽。

我们认为相对确定的是加息终点临近，但仍有高度不确定性的是降息路径，需要更多的通胀数据观测及金融系统风险评估。我们看到在金融流动性风险的冲击下，限制了美联储的加息斜率与空间，而通胀较缓的回落或需要海外经济承担更长期的代价。从边际上利好我们认为二季度开启“国内强海外弱”的盈利周期错位观点，港股吸引力逐步凸显。

3月LPR保持不变，符合市场预期

2023年3月20日，最新LPR报价出炉，1年期和5年期连续第7个月保持不变。

汇丰晋信宏观及策略师

沈超 点评：

3月LPR保持不变，符合市场预期。目前经济处于持续修复期，地产销售逐步复苏，货币政策整体基调以中性偏松为主，短期降息必要性较小。

下周关注要点

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP