货币继续宽松

近期通信、计算机、传媒和建筑等行业涨幅靠前，煤炭、汽车、电力设备和银行等行业回撤较多；风格因子中，市值超额收益为正，市场呈现明显的大盘风格；量价类因子中仅动量因子超额收益为正，Beta和波动率因子均获得负超额收益；基本面因子中价值因子获得正超额收益，成长超额为负。从近二十日因子表现来看，高价值和高动量股表现优异，波动率和成长等因子表现不佳。

上周五盘后，央行公布降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此次降准大致投放5000-6000亿元的流动性。反映到盘面上，年初以来以TMT带头的成长板块反复活跃，一方面源于chatgbt等消息刺激不断，另一方面源于TMT赚钱效应形成，资金持续关注，若后续一季报业绩超市场预期，有望走出较强结构性行情。

短期来看，随着美国通胀数据与国内经济数据的公布，市场对于全球流动性与国内增长的预期逐步反映至资产定价。海外流动性过度紧缩的局面由于硅谷银行事件暂缓，为国内释放流动性留有外部空间。叠加降准政策落地，与宏观经济强相关的传统行业的修复仍将延续。中期来看，国内经济修复行业分化收敛，市场对于全球利率中枢的长期预期逐步修正，叠加金融改革推进对于传统行业的估值提振，短期价值风格或有望继续强势，组合维度可以适当超配价值因子。

而反应到商品端，近期金价走高不断创新高。背后主要有两大原因：一是美国硅谷银行破产事件的不断发酵和催化，进一步加剧了市场对于全球金融市场甚至金融危机的担忧；二是市场预期未来美联储在加息问题上可能出现一定的态度变化，潜在的实际利率变化推升了金价。总的来看，全球范围内的避险情绪抬升对金价构成支撑，后续或将迎来震荡走高。

板块上面，近期TMT持续强势，新能源板块持续走弱，其实从今年2月开始就持续弱于市场，而这轮弱于市场的根本原因是对新能源需求的担忧，这个需求不在国内，在海外，国内新能源很大一部分需求或者说需求预期是来自海外，但是由于海外经济衰退预期+欧美的限制政策，海外需求不确定性大幅提升。这是本轮新能源下跌的最主要因素。

成长板块中，投资者应积极布局高景气赛道，比如游戏传媒，信创等行业。在经济没有完全复苏之前，市场流动性仍将保持相对宽松状态，可以考虑布局赔率较高的成长板块，光伏行业景气度上行，未来全球发展空间充分。

浦银中证沪港深游戏及文化传媒ETF（代码：517770）是跟踪中证沪港深游戏传媒及文化传媒指数的场内交易基金，标的指数从沪港深三地市场中选取50只业务涉及游戏、营销广告、影视创作等文化娱乐领域的上市公司股票作为指数样本，反映沪港深三地市场游戏及文化传媒主题的整体表现。作为一只覆盖沪港深三地的游戏传媒主题基金，有望持续享受优质的消费互联网公司进入互联互通的红利。沪港深游戏传媒ETF将代表当代年轻人消费需求的优质公司一篮子纳入，紧跟文娱消费的发展方向。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。浦银中证沪港深游戏及文化传媒ETF的风险等级为【R4-中高风险】。在代销机构申购的应以代销机构的风险评级规则为准。以上信息出现的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议或业绩保证，本公司亦不对因使用上述内容所引发的直接或间接损失负任何责任。如需购买本基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资本基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。

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