【留言红包】风格切换！手里的基金需要换方向么？

昨日（11月29日），在地产板块带动下，银行、非银金融等板块亦大涨。

11月29日涨幅居前行业板块

数据来源：Wind

11月以来，随着“第二支箭”、“第三支箭”等地产纾困政策陆续出台，地产板块强力反弹，并带动建筑建材、非银、银行等大盘价值风格取得了明显的超额收益。

而另一方面，前期表现较好的军工、半导体、新能源等赛道纷纷“哑火”。

数据来源：Wind

实际上，A股在四季度往往会出现“估值切换”行情——如果市场预测某一行业板块下一年的盈利较好，那现在的估值可能就偏低了，股价就有了上涨的动力。

从历史上看，业绩增长稳定、盈利能力可预测性较好的银行、建筑装饰、食品饮料、医药生物、家用电器、房地产等行业较容易出现估值切换行情。

这也和当下的市场风格对应。

如果你手里没有重仓这些行业的基金，最近难免有些郁闷，同时一个很现实的问题出现了——手里的基金要换方向吗？

下面就来聊聊。

实际上，今年以来A股并没有明显的风格，板块之间轮动得很快，博弈剧烈。

天风证券统计了今年以来每个阶段领涨的板块：

可以看到，领涨板块的“高光时刻”大多持续20-30 个交易日，然后就会切换到下一个板块中。

为什么今年板块行情轮动得这么快？

主要原因是今年大部分板块的基本面都很一般，缺少能贯穿全年的主线，叠加市场没有增量资金，存量资金博弈主导了今年的市场。

那么，板块之间的轮动有没有什么内在逻辑呢？

天风证券总结了目前A股行业和风格轮动的顺序：

第一阶段，当期产业爆发的高景气赛道是市场最喜欢的，也是大部分资金的首选。

第二阶段，如果当期没有这些高景气赛道或者这些赛道太过拥挤了，那么大家会做两个选择：①成长风格内部扩散，主题、概念；②选择一些困境反转的板块。

第三阶段，如果遇到系统性风险，那么市场会选择低估值、低波动的板块避险。

2021年二季度以来的A股就是按照这三个阶段轮动的：

2021年二季度：高景气赛道新能源、半导体、军工等率先大涨；

2021年三四季度：上述高景气赛道过于拥挤，行业轮动进行到第二阶段，一方面是成长风格的内部扩散，包括元宇宙等，另一方面是困境反转板块，包括猪肉、旅游等；

2022年1-4月：多重因素叠加，市场大跌，行业轮动进入第三阶段，低估值的银行、地产等占优；

2022年5-6月：由于疫情修复，市场对高景气板块重拾信心，光伏、军工等再度领涨；

2022年7月：高景气赛道震荡，成长风格的内部再度扩散，一些困境反转板块从6月开始也陆续有表现；

2022年8月以来，国内疫情多发、经济修复放缓、美联储大幅加息等因素使A股再度进入防御状态，银行、地产等低估值板块再度占优。

而往后看，一旦疫情防控进一步优化，叠加美联储加息放缓、降准释放货币政策宽松信号等，A股整体的风险偏好有望回升，行业轮动可能又会回到“第一阶段”，即高景气赛道。

看到这儿，你是不是更加纠结了？

在没有增量资金的情况下，A股的全面牛市很难出现，板块之间的快速切换，或许将是一种常态。

而板块之间的快速切换，也很容易让投资者无所适从。

就像那个著名的排队魔咒：

食堂排队，或是火车站安检排队。你通过仔细观察，选了最短的一条队伍杀过去。

然后，这条队伍不动了。

看着别人的队伍稳步向前，你开始焦虑、着急，一咬牙，决定换条队伍。

刚站定，原先的队伍开始往前走了……

就这样循环往复，队伍好像总在和你作对，你永远站不到正确的那一条。

比起换来换去，保留在一个队伍中一直排下去，可能是更好的排队方法。

而对于买基金来说，拉长持有期，以不变应万变，可能胜过在热点后面苦苦跟随。

红包将在活动结束后的三个交易日内，发放到获奖者的微信账户中，请及时领取。红包是随机发放，跟是否进入“精选留言”无关。本活动最终解释权归融通基金管理有限公司所有，有疑问可通过微信服务号“融通基金”或拨打客服热线400-883-8088了解。

主要参考资料：

天风证券：风格大逆转？——周度策略20221127

文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。

本文章是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，融通基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

分享、赞、在看，有机会拿大红包

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP