1万红包封面丨团圆福利加点料,2022宏观经济走势抢先看!

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2022年01月31日 10:01 市场资讯

2022虎年吉祥

新冠疫情一度让回家的路变得“好远好远”,不少人调侃:“从前,乡愁是一张车票,我在这头,故乡在那头;现在乡愁是一张核酸证明,我在这头,故乡说:就在那头,别回这头······”

但随着一系列疫情防控措施的有效执行,很多在外的“打工人”都已纷纷踏上回家的路程,相信此时此刻的各位已经与家人相聚,围炉暖坐,灯火可亲。由于疫情尚未完全结束,仍然要提醒各位粉丝朋友们,做好疫情防护。

值此2022虎年新春到来之际,招商基金为大家奉上2022年宏观经济走势分析及新春福利,希望无论您是回家团圆,还是就地过年,都能过一个平平安安、健健康康的幸福年!

2022年宏观经济走势分析

招商基金研究部首席经济学家李湛先生认为:2022年保增长仍存在阶段性压力,但在中央“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”的政策支持下,我们认为,2021年四季度有望成为GDP增速阶段性底部。2022年一季度经济增长压力主要源于2021年经济放缓延续效应,随着政策逐步发力和预期好转,经济增速有望逐步回暖。

一方面,经济增长内生动能仍值得期待。首先,消费尤其是服务消费有望显著复苏。2022年,消费复苏将迎来更多有利条件,一是防疫措施精准性提升,经济成本下降。新冠特效药研发取得积极进展,国内目前疫苗接种率较高、加强针持续普及、医疗资源相对充足、防疫措施有望逐步放松,当前技术手段支持到社区具体单元楼的精准防控,从而减少防控的经济成本。二是美国疾控中心、南非医学会等组织对奥密克戎变异株已开展的研究结果显示,奥密克戎变异株传染性强,但毒性可能相对较弱。三是随着线下消费场景不断复苏,线上消费蓬勃发展,居民消费倾向边际修复。其次,出口有望维持较高景气,并拉动制造业投资。一是外需依旧偏强。国际货币基金组织发布的《世界经济展望》预计2022年全球经济增速为4.9%,高于疫情前(2019年)的2.84%,中国主要贸易伙伴美国、欧盟和日本经济增速预测分别为5.2%、4.3%和3.2%,均高于疫情前的2.3%、1.95%和0.3%。二是相比于欧盟、东南亚国家疫情反复,寻求稳定货源的进口商更倾向于选择从中国进口,中国产业链可靠性和稳定性已受世界认可。三是中国出口商品的结构正在逐步高端化,外贸转型升级红利逐步释放,客户粘性有所增强。第三,政策微调向暖后房地产有企稳迹象。一是商品房市场需求仍在,具有领先性的深圳、北京等城市二手房成交量、成交均价环比在2021年11月均有一定改善,预示着购房者在提供房贷额度支持、房价下跌后仍有需求。二是本轮地产投资快速下行属于主动调控的结果,政策微调后有望扭转市场预期。另外11月房地产数据边际改善,与近期调控政策松动有关,如第三次土拍放宽了限制条件,开发贷、并购贷放松,中央经济工作会议更是强调“加强预期引导”、“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”。三是行业土地储备充足,销售回暖仍能带动地产投资。据统计,目前房地产行业整体土储可供3年开发,如果销售能有所起色,那么相应房地产商就可以通过不拿地、消耗土储的低现金消耗方式继续开工建设。

另一方面,政策精准发力托底经济。从政府角度看,在经济有内生动能的前提下,精准发力可以实现“保5.5%”增速。一是财政政策既有支出强度,也将加快支出进度。考虑2021年已发行但尚未使用的部分将用于2022年,2022年实际专项债使用规模有望超过4万亿。同时,支出将明显前置,财政部已提前下达1.46万亿专项债额度,“适度超前开展基础设施投资”有望支撑2022年一季度经济稳增长。二是货币政策为稳定增长预留相对空间。继2021年12月全面降准和1年期贷款市场报价利率降低5个基点后,2022年1月17日央行开展7000亿元1年期中期借贷便利操作和1000亿元7天期逆回购操作,中期借贷便利和逆回购均降息10个基点,这一系列的措施似乎都展现了对经济增长的呵护态度,在今年一季度稳增长压力面前,信贷总量支持依旧可期。三是纠偏不合理做法与预期。中央经济工作会议强调“调整政策和推动改革要把握好时度效,坚持先立后破、稳扎稳打”,中央高度重视“共同富裕”、“双碳”、“能耗双控”等政策执行情况的纠偏,注重工作节奏。

2022年资本市场走势观点

在政策呵护和经济趋稳的大背景下,预计2022年资本市场整体平稳,在宽幅震荡中寻找结构性机会。

股市方面,A股有望延续宽幅震荡格局,震荡中枢有望小幅抬升。一方面,2022年基本面组合支撑A股无显著向下风险。主要指数估值水平整体处于相对合理位置,系统性高估风险存在的可能性较低。另一方面,A股难有趋势性向上机会。5.5%左右的增速难以支撑上市公司业绩,盈利增速有所回落,美联储加快收紧流动性,可能会对A股产生一定的压制效应。

债市方面,流动性合理充裕,利率先回落后上行。一季度增长压力仍在,货币政策呵护增长,利率可能有所回落。伴随经济复苏、美国开启加息周期,利率向上压力增大。美联储去年12月议息会议表示2022年3月完成缩减购债,随之加息缩表也有望提前。历史上看美联储结束量化宽松、首次加息开启后,国内流动性均会跟随呈现量缩价升。

大宗商品价格以平稳为主。疫情影响逐步退散,各国新冠刺激政策逐步退出,发改委“保供稳价”政策效应逐步显现,政策对“双碳”节奏进行纠偏,国内外大宗市场以平稳为主。

2022年建议关注以下几个风险:一是房地产投资“失速”风险,需加强政策引导和托底,稳地价、稳房价、稳预期,实现房地产行业良性循环,避免房地产投资掣肘经济增长。二是美联储加息下全球资本流动风险,需要加强预期管理,灵活运用多种结构性工具。三是稳妥化解地方政府隐性债务风险隐患,化解风险过程中提供充足资源配套。

以上就是我们对2022年宏观市场的解读,接下来,是新春福利发送时间啦。

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