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转自:上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯 近期,国际金融学术期刊“金融经济学杂志(Journal of Financial Economics)”发表了一篇名为“Sustainability or performance? Ratings and fund managers’ incentives”的文章。该研究发现,投资者更看重业绩而非可持续性表现。
目前,市场对于可持续投资的需求日益高涨。一方面,基金公司要提高可持续评级,需要其投资组合有较好的ESG表现;另一方面,偏向ESG的投资策略可能导致短期收益的下滑。当基金业绩与可持续性的矛盾变得突出时,投资者如何权衡就很重要。
该研究发现,在晨星(Morningstar)推出可持续发展评级后,共同基金增加了ESG得分较高的股票头寸,以吸引资金流入。然而,这种以可持续发展为导向的策略表现不佳,损害了基金的整体业绩表现,超额收益率下降,并出现资金净流出的现象。最终,基金管理人停止追求可持续评级的提升。事实上,在晨星推出可持续评级不到一年后,评级结果就不再对基金流量产生影响,这表明投资者更看重业绩而非可持续性,因此评级无法对资本配置产生长期影响。
有业内人士指出,这一研究说明,即使ESG信息披露水平不断提升,资金也并不必然自发流向可持续性表现较好的投资标的。因此,监管者的引导和激励就变得尤为必要。(王敬博)
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