泓德基金邬传雁：做投资本身是一份对专业性、思维模式要求很高工作寻找具备长期增长韧性的上市公司_新浪财经

　　1月20日，泓德远见回报混合型证券投资基金2021年第4季度报告发布，截至报告期末泓德远见回报混合基金份额净值为2.1731元，本报告期内，基金份额净值增长率为6.11%，同期业绩比较基准收益率为1.49%。

　　资料显示，泓德远见回报混合成立于2015年08月24日，累计单位净值：2.4917元（2022-1-19）最新规模：46.45亿，累计分红：0.434元，基金经理：邬传雁。

　　报告期内基金组合资产情况：

　　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细：

　　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细：

　　基金经理邬传雁报告期内泓德远见回报基金的投资策略和运作分析，他表示，四季度，在一个和我们既有的投资风格持续第四个季度不太匹配的市场当中，本基金的投资，也面临着一些特殊而意义非凡的考验。常规情况下，市场所呈现的比较剧烈的风格转换一般会持续一到两个季度，我们也习惯于在既有的认知下思考未来的市场走势。虽然在某些时刻出现特例是情理之中的事情，但对于未来1-2个季度的市场表现，我们依然难以做出令人满意的预测。在这样的情况下，我们基于过去的惯例，对未来一个季度的市场做出相对乐观的预期，觉得低谷正在或已经过去。而今年情况确实持续超出预期。

　　在一个由经济转型主导投资价值创造的资本市场当中，对于未来市场和个股表现做短期判断的难度在加大，而这样的时刻，恰恰是需要我们站在长期角度检视我们的投资逻辑的时候，检视我们的个股、风格、投资策略能否经得住不同维度、角度的验证。如同经营企业一样，站在企业生命周期的角度来看，只能产生短期利润的项目其实并不重要，无论现在赚多少钱，能够产生长期的现金流才是最重要的，而产生长期现金流的结果背后，是一个企业和它的管理者终生学习和进化的能力。好的企业和管理者在不断地学习，学习长线思维，学习与员工建立伙伴关系，并且通过提升自己不断地赋予团队新的能力。

　　站在这个角度考察公司，我们会对我们的长期逻辑反复印证，倘若我们能够预期其没有重大瑕疵，在其股价表现低于预期的时候，反而需要非常坚决地坚定信心。当然，这对于具体投资而言是一个重大的考验。在我看来，无论是对于投资经理还是基金的投资者而言，做投资本身就是一份对专业性、思维模式和个人信念要求很高的工作。

　　专业性的意义在于有比较大的概率去找到经济未来的价值创造规律，将持有人的资金配置在长期价值创造能力较强的资产当中，为投资者谋取长期的复利，并跑赢市场。思维模式预示着我们在投资中是不断反思，还是把不利的结果推向外因。当我们形成不断反思的习惯时，实际上也是在打造自身内在的竞争力。这也是我们选择上市公司的一个非常重要的标准。行业和外部经济环境的变化可能成为某些企业短期经营状况或盈利状况出现较大拐点的诱因，这些外部推动因素也是比较容易被大多数投资者观察和发现的。同时，当上市公司的经营结果或者我们的投资结果与我们对外部环境的判断（特别是中短期判断）相关性较大的时候，其蕴含的判断风险也是比较大的。相反，如果一个企业不论外部环境、行业趋势如何变化，都能够专注地打造适应于行业长期发展趋势的内在能力，在决策失误的时候及时纠正、对发展过程中的各种问题保持警觉和自我反思，那么这种能力的累积达到一个临界点之后，它们的表现就会脱离整个宏观经济和行业冷暖的外部预期和界限，这样的公司，就具备了长期增长的韧性。对投资者而言，发现这种韧性才是我们能够发挥的相对优势。自我反思的思维模式无论是对企业家而言还是对投资者而言，都是提升内在价值创造能力所必备的素质。

　　我们欣赏具备持续深度自我反思精神的企业，也看到在中国这个日益成熟的资本市场当中已经产生了一批这样的企业，尤其是当市场处于不利环境中的时候，我们的投资才更需要对这样的企业保持坚定的信念。当然坚定的信念来自于我们认知能力的提升和持续印证，以及持续深度的自我反思，这也是我们每一个投资人能够达成长期资产保值增值目标的核心。

　　最后，在一个经济转型的环境中，投资工作所需要的专业性将不仅局限于金融知识、宏观经济、公司治理，还需要更多维度地去思考企业与所处生态环境之间的和谐以及人与人之间的关系。这对于我们而言，是挑战，也是自我进化的机遇。正如论语所说，“不患人之不己知，患其不能也”。

　　四季度，在坚持长期投资逻辑不动摇的前提下，本基金适当降低了组合的集中度。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。